头顶“龙一”光环、背靠明星股东，如何看待太美医疗科技的投资价值？
日前，浙江太美医疗科技股份有限公司（以下简称“太美医疗科技”）向港交所递交招股说明书，离上市又近了一步。
据悉，太美医疗科技是中国最大生命科学研发数字化解决方案供应商。作为生命科学与数字技术两大高科技行业交叉领域的领导者，太美医疗科技被产业与资本市场视为新生的科技力量，因此获得了诸多明星投资者的加持。公司的股东阵营引人注目，既包括了数字技术产业领导者腾讯，还包括了经纬创投、软银中国资本、云锋基金、高瓴创投等机构投资者。
然而，仔细研究招股书，可以发现这些备受瞩目的“概念”和光环，可能并非专业机构投资者加持太美医疗科技的根本原因，好的基本面才是更值得关注的关键点。
关键点一：处于风口期的医疗数字基建赛道
太美医疗科技专注于为生命科学行业的产业链各方设计并提供专业的软件及数字化服务，在研发、营销、管理等环节赋能生命科学产业参与者。根据灼识咨询，以2022年的收入计算，公司是中国生命科学研发和营销领域最大的数字化解决方案供货商。
近年来，政策支持下的生命科学行业迅速增长，特别是创新药物领域，引发了对临床研究和营销的更多需求。行业发展角度看，创新药行业正在经历研发和营销管理和运营模式的转型，使得企业自身采用数字化和创新解决方案的意愿高涨。政策角度看，严格的监管要求促使企业采用数字化解决方案管理临床试验，以确保合规性和高效管理；企业内部发展角度看，激烈的竞争使企业更加注重跨组织合作、效率提升和成本控制，进一步推动了数字化解决方案的应用。
在诸多因素共同驱使之下，生命科学行业对数字化解决方案的需求激增，致使近年来中国生命科学研发和营销数字化解决方案市场呈现出快速增长的趋势。根据灼识咨询，从2018年到2022年，中国生命科学研发和营销数字化解决方案市场规模的复合年增长率高达48.8%，这意味着该市场平均每年增长一倍！灼识咨询还预测，到2027年，中国生命科学研发和营销数字化解决方案市场规模将突破250亿元，其中生命科学研发数字化解决方案与营销数字化解决方案的市场规模分别将达171亿元、88亿元。
从长远来看，我国拥有庞大的人口基数，生命科学领域蓬勃发展，而数字解决方案的渗透率相对较低（根据招股书目前数字化解决方案的整体渗透率仅为0.9%）。这些因素共同促成了一个高速增长、潜力广阔的市场，暗含着巨大的机遇。然而，需要注意的是，这并不意味着每个人都能轻松在市场上获得成功。
事实上，市场机遇背后，玩家依然面临着较大的挑战。一方面，中国生命科学公司的业务规模和数字化技术水平不尽相同，导致它们在研发及业务流程管理、数字技术应用和数据整合管理上存在着高度个性化的需求；另一方面，很多公司在数字工具方面基础相当薄弱，需要一站式的、全面的解决方案。
而从整个生命科学行业数字化技术服务市场来看，大部分市场竞争者都是各个单一模块的供应商，产品仅适用于局部的业务场景，这种单点的数字化升级，尽管可以带来局部效率提升，但也会让业务流程和数据分割孤立，无法带动整体效率提升。这些玩家也难以为生命科学产业链打造全面的数字基础设施，以实现真正的多环节数字化。因此，当下市场上缺乏拥有一体化生态能力的数字化解决方案供货商以满足千人千面以及整体数字化转型升级的需求。
关键点二：稀缺的一站式数字化解决方案供货商
太美医疗科技打破了上面所述的行业供给侧瓶颈。根据灼识咨询的资料，太美医疗科技是国内唯一一家能够为中国生命科学行业提供从研发到营销的一站式数字化解决方案的服务商。太美医疗科技开创了先河，创造了联通研发与营销的一体化数字化底座。
回顾历史，凭借着底层创新能力的延伸，太美医疗科技先后实现了两次重大跃迁：
2019年以前，公司深耕医药研发软件领域，致力于为赋能新药研发提供解决方案。通过产品的持续改进和拓展，公司在临床试验数据采集和治理、项目管理、文档管理、药物和随机管理、药物警戒等领域取得突破，成为中国生命科学研发数字化解决方案市场的领导者。第一阶段的成功，使公司在领先的Know-What技术能力以外，积累了丰富的服务业务场景的Know-How能力，并构筑了庞大的优质客户池，为公司第二阶段的跃迁奠定基础。
2019年，公司推出了数字化协作平台TrialOS，正式走向了新的平台化战略阶段。以协作为核心理念，TrialOS实现了技术支持与数字化服务多位一体，链接了制药企业、医院、第三方服务供应商、患者和监管机构等生命科学研发和营销产业链的重要角色，在过往的数字化产品积累的经验之上，创造多方在线协作场景，开发更多基于数字化技术的一站式创新服务，对生命科学产业进行全面的数字化赋能。TrialOS首次融合了营销与研发的边界，成为业内的开创之举，并使公司成为唯一一家能够为中国生命科学行业提供从研发到营销的一站式数字化解决方案的供货商。在此基础上，公司不断完善生态能力圈，开拓涵盖影像评估、试验设计及管理、数据采集及分析等在内的数字化服务，并推出专为生命科学营销定制的PharmaOS平台，建立起丰富、完善的产品与服务矩阵。
不难看出，从最初的单一软件产品到构建平台，再到提供数字化服务，公司不断进化、突破边界。这种持续的业务扩展和创新能力，成为公司保持领先和业务增长的主要动力源泉。
正得益于领先的生态，以及稀缺的定位，太美医疗科技赢得了下游头部企业的广泛认可。根据招股书，截至2023年第三季度，公司已为1,300多家制药企业及受托研究机构提供服务，覆盖全球25大制药企业中的21家及中国医药创新企业100强中的90家。太美医疗科技还拥有较高的客户黏性，2022年公司核心客户的留存率高达94.7%。
值得一提的是，尽管去年整个IT行业普遍面临业绩下滑的压力，但在良好的基本面支撑下，公司依然展现出了相对强劲的韧性。公司的收入从2022年前三季度的3.83亿元增至2023年同期的4.10亿元。而收入前瞻性数据更是喜人——截至2023年9月30日，公司的在手订单金额高达16亿元，涉及软件产品及数字化服务项目超过3,300个，说明公司有可能将加快兑现业绩潜力。
市场消息称，太美医疗科技正在紧锣密鼓地推动上市进程。如若成功上市，公司则有更好的机会为未来的发展囤足充足的弹药，并更快地迈入成长快车道。
上市能否将成为公司的新起点？我们拭目以待。