移动营收首破万亿，联通利润双位数增长，如何看运营商投资价值？
（图片来自海洛）
// 移动营收首破万亿，联通利润双位数增长 //
本周，电信运营商中国移动、中国联通发布2023年年报。其中，中国移动营收首超10000亿，利润再创新高；中国联通归属于母公司股东净利润82亿元，同比增长12.0%，连续7年实现双位数提升。当周，电信指数 (886064I)上涨2.53%。
具体来看，中国移动2023年年报显示，报告期内公司实现营收10093.09亿元，同增7.69%，实现归母净利润1317.66亿元，同增5.03%；中国联通2023年年报显示，2023年全年公司营业收入为3725.97亿元，同比增长4.97%，归母净利润为81.73亿元，同比增长11.96%；此前，3月初中国电信公布2023年业绩快报，营业收入5078.43亿元，同比增长6.9%。
除了业绩表现外，运营商年报还有哪些亮点值得关注。就中国移动2023年年报，银河证券表示业绩符合预期，算力网络发展超预期。新基建算力方面，公司“双千兆”保持行业领先地位，提质增效效果明显，初步构建规模、技术双领先的全国性算力网络，通算规模同增14%，智算规模10.1Flops，同增206%。对中国联通2023年年报，民生证券指出公司在政企应用持续突破，发布了10个5G Redcap行业终端。在24MWC峰会上，公司发布元景大语言模型，包含1套基础大模型、1个大模型底座、M种行业大模型的联通元景大模型体系。
// 当前如何看电信运营商的投资价值 //
值得注意的是，近期，三大电信运营商发布关于积极推动“提质增效重回报”公告，指出运营商将提升创新能力、品牌价值、公司市值、盈利水平等，进一步提升运营商价值创造和价值实现能力，多措并举提升股东回报。
从运营商2023年年报分红派息来看，国金证券研报显示，中国移动2023年派息率71%，自2024 年起三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上。该机构表示，数字经济和AI+时代下，看好公司作为算力网络底座实现从人口红利到信息红利的转型。伴随公司基本面趋势性好转，经营利润稳健增长，市值空间有望逐步上行。华创研报显示，中国联通计划2023年分红率进一步提升，达50.5%，同比+4.5pp，现金分红水平达到历史新高，每股派息约0.132 元，同比增长21.1%。
另外，运营商在聚焦网络强国5G建设的同时，拓展算网数智业务、云业务发展等新兴业务发展，赋能产业数字化、智能化发展。银河证券认为5G及算力网络新基建赋能数字化升级，AI+新生产工具驱动新质生产力。从产业技术变革发展来看，数据成为新生产要素、算力网络基建成为生产资源、人工智能算法成为新生产工具，共同构成新质生产力重要驱动因素。两会政府工作报告指出，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。伴随数字经济产业结构政策开展AI+赋能方案，运营商作为国家队代表有望加快布局超大型智算中心建设，加速AI技术突破和应用普及等，运营商成长属性凸显赋能算网产业链供需双增，经营业绩有望边际改善。数字中国建设不断推进、数字经济“人工智能+”行动不断加码、新应用赋能产业的背景下，算网新基建有望夯实，看好央企“AI+”行动新空间的通信运营商。
从全球对比的视角来看，华泰证券表示，国内电信运营商优质资产属性凸显，拥有更高的增长潜力，估值仍低于全球平均水平。（一）、运营商资产质量优质，近年来分红率、盈利能力持续提升，但其PB/EBITDA仍低于全球平均水平；（二）、传统业务方面，国内运营商已率先完成5G建设，资本开支占收比步入下降周期；此外，政策导向从提速降费转向高质量发展后，国内运营商ARPU值有望参照北美运营商，在中长期实现稳步增长；（三）、海外运营商已逐步出售资产，退出数字化市场竞争，而国内运营商则凭借其科技央企优势登上算力、云网发展快车，打造第二增长曲线，建议关注板块投资机遇。
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