华润三九：一季度营收和利润实现开门红，如果剔掉昆药并表的影响公司毛利率稳中有升
华润三九医药股份有限公司（以下简称“华润三九”或“公司”）4月23日晚间发布公告称，公司于4月21日召开了2024年第一季度业绩说明会。在会议上，华润三九透露，今年一季度公司在感冒品类增长的带动之下，营收和利润均有比较出色的表现，实现了开门红。一季度公司整体的盈利能力指标方面，公司综合毛利率为53.42%，同比下降0.65%。如果剔掉昆药并表的影响，公司毛利率稳中有升。
华润三九公告截图
华润三九向投资者介绍了公司2024年一季度业绩情况。2024年1-3月，公司实现营业收入72.94亿元，同比增长14.82%；实现归属上市公司股东净利润13.64亿元，同比增长18.49%；实现归属上市公司股东扣非净利润13.28亿元，同比增长17.38%；实现经营活动产生的现金流量净额7.87亿元，同比大幅增长161.18%。公司整体的盈利能力指标方面，公司综合毛利率为53.42%，同比下降0.65%。如果剔掉昆药并表的影响，公司毛利率稳中有升。公司总体费用率控制较好，一季度销售费用率为21.41%，同比下降了0.69个百分点，管理费用率基本持平。经营业绩在去年较高基数的基础上，取得较好增长。
一季度，昆药集团实现营收18.53亿元，同比下降3.01%，主要是由于昆药聚焦核心发展战略，持续调整业务结构，对外援助业务有所减少所致。昆药集团一季度实现扣非后归属上市公司股东净利润1.13亿元，同比增长9.11%。
华润三九透露，昆药集团刚刚发布了其未来五年(2024年-2028年)的战略规划，希望能通过和华润三九充分融合，实现经营质量和管理效率的提升。业绩方面，力争2028年实现工业营业收入100亿元。今年昆药预计能实现营收双位数增长，净利润匹配营收增长。一季度来看，精品国药业务的增长较好，处方药板块持续关注政策的影响。减值计提方面，昆药2023年在相对谨慎的原则下做了充分的减值准备计提，预计2024年以后会进入到正常状态。
关于昆药集团的口服三七产品一季度的表现，华润三九称，今年一季度昆药营收端面临压力，主要是其处方药端受到医院业务大环境的影响，目前在逐渐恢复。有部分在零售渠道产出，血塞通口服剂型在零售渠道销售表现相对较好。
投资者询问，感冒品类、处方药业务一季度表现如何，公司对感冒品类全年的经营情况有怎样的展望？华润三九回答：一季度来看，CHC业务表现总体较好，其中感冒品类表现突出，其他业务包括胃药、皮肤用药、骨科用药等整体表现较好。全年来看，感冒药仍然面临着一定的压力，在于：1、去年的基数较高；2、24年下半年感冒及相关呼吸道疾病的发病情况存在不确定性。公司会密切关注疾病的变化情况，积极采取相应的策略捕捉机遇。目前阶段，公司总体保持相对谨慎乐观的态度。处方药主要受到外部环境影响，虽然医院端正在逐渐恢复，但仍存在一定压力。在集采的大环境下，公司调整了配方颗粒的营收模式。一季度，配方颗粒业务在去年较低基数的基础上，表现较好。但总体处方药业务表现相对较弱。
华润三九介绍，公司CHC业务中，一季度皮肤药、胃药等核心品类都实现了比较良好的增长，骨科方面的增长也不错。有部分品类如儿科在一季度表现较弱，主要由于短期内受到疫情后消费者的用药结构、药店的经营重心以及品类结构变化的影响，三九目前在各品类中均构建了较强的品牌基础，叠加品类的持续丰富，预期全年有望实现年初制定的业绩目标。
华润三九还透露，2024年一季度，配方颗粒表现相对稳定，并没有出现继续下滑的情况。今年上半年配方颗粒业务有望逐渐稳定下来，虽然仍存在一定不利因素，公司将努力抓住有利的时机去积极的拓展更多医院市场。去年下半年由于集采预期及公司主动进行渠道调整，配方颗粒业务基数相对较低，预计全年有望实现恢复性增长。
华润三九称三九感冒品类一季度增长较好，一方面是因为春季、秋冬季节感冒发病率、流感发病率都有所提升，带动了整个感冒药需求的增长。公司的产品品牌力持续提升，在呼吸道疾病高发期间999感冒灵品牌得到了更多消费者的认同，公司也采取了适当的品牌沟通策略，产品定位清晰。另一方面是公司在过去的两年中，抓住了需求爆发的机遇，除了主品牌及核心品种的增长外，感冒品类中细分品类产品也都实现了较快的增长，包括999抗病毒口服液、999强力枇杷，还有999感冒清热颗粒、999小柴胡颗粒等；尤其是999抗病毒口服液增长非常典型，这两年受限于产能严重不足的情况下，在这个细分品类中市场份额排名相较之前的第五、第六名，提升到目前的前两位，品牌和市占率提升明显。至于公司整体感冒品类的市占率提升情况鉴于整个市场容量也在持续增长，还需要持续观察。
公司999感冒灵产品从2022年底开始面临产能压力，终端渠道库存一直处于较低水平。公司认为在感冒药的需求爆发期结束之后，消费者的选择会逐渐转向品牌产品；2023年至今，公司持续看到这样的趋势，公司的产品也处于订单相对充裕，渠道库存较低的状况。
华润三九最后总结：今年一季度公司在感冒品类增长的带动之下，营收和利润均有比较出色的表现，实现了开门红，其中CHC业务核心品类营收增长较好；随着医院处方的逐步恢复，目前处方药业务处在恢复期，但由于去年同期基数相对较高，因此Q1处方药业务表现相对较弱；国药业务在积极的探索配方颗粒集采下的新模式，在去年主动调整的基础之上，相信今年会呈现稳定的趋势。展望全年，公司认为仍然还是面临着市场环境的变化，竞争也会越来越激烈，公司也将继续加大创新研发投入，强化品牌打造，通过“品牌+创新”双轮驱动业务成长。
CHC健康消费品业务方面，公司会密切关注下半年感冒发病率的变化，不断提升产能和品牌运作能力。在医院端，公司会加大医院的推广，积极应对配方颗粒集采的影响，同时合理控制营销费用，推动业务实现稳定增长。昆药整合方面，公司将继续深化业务管理和组织、文化方面的融合。
读创财经综合
审读：汪蓓