尽管目前为止市场还没有被证明特别不稳定，但它仍然可能很脆弱。

股市投资者在2024年迎来一个美好的开局，但这些收益可能比看上去的样子更加脆弱。在你的投资组合中增加一些可以抵御波动的资产，比如股息股和大宗商品，可能是明智之举。

今年到目前为止股票市场上涨了10%以上，其中5月份就上涨了5%。市场似乎对当前的涨势非常淡然。衡量股市波动性的常用指标VIX在5月份飙升，但此后稳定在13，远低于19的长期平均水平。

投资者是否过于自满?不管怎样，市场仍存在许多不确定因素。

就在几个月前，华尔街几乎肯定美联储将在6月份开始降息。但事实并非如此。摩根士丹利(Morgan Stanley)最近的一份报告指出，人们对年底的利率水平几乎没有共识，投资者一直在关注月度通胀和就业数据的结果。

这还没有考虑到上周因前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）被判犯有伪造商业记录罪引起的轩然大波。摩根士丹利写道:“选举的不确定性将在今年秋天时成为焦点。”

结论是：尽管目前为止市场还没有被证明特别不稳定，但它仍然可能很脆弱。区别是，不稳定的市场是指价格来回波动的市场，脆弱性是一种经常导致市场波动的环境。通常由于交易员处于紧张状态而发生，这意味着普通的消息也可能导致市场出现巨大的、有时是不稳定的反应。

美国银行(Bank of America)最近的一份报告显示，科技股最近一直是最脆弱的股票之一，赛富时（Salesforce，CRM）和戴尔(Dell，DELL)等科技股都因略微令人失望的盈利消息而出现了历史性的超大跌幅。并不止它们，英伟达（NVDA）、Alphabet（GOOGL）和Meta（META）也出现了对并不重要的消息反应过度的趋势。

美国银行写道，尽管投资者的紧张反应迄今为止仍然是个别现象，但“这种情况(尤其是在大盘股票中)的频率和程度，可能会波及到其他股票甚至指数更高的波动性。”

投资者不应该木讷地待在原地不动，而是应做好准备，要么安然度过即将到来的市场波动，要么调整投资组合以应对市场波动。

美国银行目前推荐的一个经典策略是购买股息股。定期派息的公司往往会缓和市场大幅的价格波动，其中一部分原因是它们的回报很大一部分与收益率挂钩，另一部分原因是定期派息的公司通常拥有健康的现金流，这使得它们的投机性较低。

例如，先锋集团的数据显示，先锋高股息收益率ETF（Vanguard High Dividend Yield ETF）通常只会反应75%的熊市跌幅。

摩根士丹利推荐的另一个策略是大宗商品。这是一种对冲通胀的天然手段，在消费者价格指数(CPI)中占有很大比重。虽然单个大宗商品的波动性很大，但它们的涨跌时间往往与股票和债券并不同步，这意味着它们仍然可以帮助你的投资组合获得平稳的回报。

摩根士丹利写道:“全球通货再膨胀、紧张的地缘政治(尤其是中东地区)以及持续的财政支出表明，贵金属和包括能源在内的工业大宗商品有相当大的上涨潜力。”

文 | 伊恩·索尔兹伯里（Ian Salisbury）

编辑 | 康国亮

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《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2024年6月4日报道“Stocks Look Ripe for a Fall. How to Protect Your Portfolio.”。

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