一个月并不能说明趋势，但如果今晚CPI大超预期，滞胀担忧可能会快速引发市场反应。

美国批发通胀7月份如预期回落，继上个月意外爆发后有所放缓。这为周三晚上20:30公布的CPI数据奠定了市场的预期和情绪基础。

根据美国劳工统计局周二公布的数据，生产者价格指数PPI（即衡量生产商和制造商平均价格变化的指标）同比录得2.2%，较6月的2.7%明显回落，环比则上涨0.1%，涨幅也低于6月份的0.2%。PPI显示的是消费者上游的通胀趋势，可以作为未来几个月零售通胀的潜在风向标，因此投资者对PPI放缓感到高兴。

E*Trade交易和投资董事总经理克里斯·拉金（Chris Larkin）评论道，“寻求稳定的市场获得了通胀降温的更多证据。”他说，PPI只是开胃菜，周三的CPI才是主菜，鉴于股市正尝试从今年最大的回调中反弹，低于预期的数据将大受欢迎。

所有人都关注CPI！

本周的通胀数据，尤其是周三的CPI将受到密切关注，因为月初就业报告意外疲软，导致市场陷入混乱。经济学家预计CPI将表明通胀继续减弱，但进展可能比不上PPI。

EY-Parthenon高级经济学家Lydia Boussour周一在接受采访时表示，预计7月CPI将显示“通胀回落过程仍在继续，并且仍处于正轨”。

据FactSet估计，预计CPI将较6月上涨0.2%，可能是由于天然气价格上涨而推高，同比则料将稳定在3%。核心CPI预计也将上涨0.2%，但年率将放缓至3.2%。

Boussour表示，7月CPI数据可能会高于预期，反映出天然气价格不再像5月和6月那样拉低数据。不过，她指出，食品价格应保持相当温和，并有助于抵消能源方面的价格上涨。

最值得关注的部分是住房通胀。长期以来，住房通胀一直是高通胀的主要原因。然而，住房通胀近几个月已经放缓，CPI将逐渐反映现实生活中租金上涨的放缓。6月份，住房指数仅上涨0.2%，为三年来最慢的月度涨幅。从同比来看，与住房相关的价格上涨5.2%，为两年来的最低涨幅。

Boussour说：“我们必须看看趋势是否能得到确认，表明我们已经从年初看到的强劲步伐放缓了，还是说这只是一次性的。”“我们预计最新的数据将维持疲软的势头。”

考虑到通胀的回落轨迹以及认为经济逐渐放缓的观点，Boussour预计美联储将在今年年底前降息3个百分点，并在2025年再降息1.25个百分点。

如果CPI过热怎么办？

法国巴黎银行高级美国经济学家安迪·施奈德（Andy Schneider）表示，一个月并不能说明趋势，但7月CPI的升幅如果超出预期，可能会进一步令本已紧张不安的投资者感到不安，并引发对滞胀担忧的“快速市场反应”。滞胀是指经济衰退和通胀上升同时出现，两个都是难题，也是难以摆脱的恶性循环。

但他说，这些担忧是没有根据的，判断滞涨与否，最关键是看通胀预期是否相对较高。

施奈德指出，目前4.3%的失业率虽然最近有所上升，但仍远低于过去50年的平均水平，关键是，自2022年6月触及40年来的高点以来，通胀也已显着降温。除此之外，纽约联储本周发布的新调查数据显示，7月份消费者的三年通胀预期降至2.3%，这是自2013年开始调查以来的最低水平。一年和五年的通胀预期分别稳定在3%和2.8%。

施奈德还说，即使通胀加速也可能不会改变美联储放松货币政策的考虑。市场普遍预计，美联储将在9月份的会议上启动首次降息。