美联储降息了，而且是50个基点，可为何我们还不降息呢？央妈今天公布了9月份的贷款LPR，1年期LPR为3.35%，与上月持平；而5年期以上LPR同样维持在上月的3.85%不变。

于是很多小伙伴就在问，不是说美国降息，中国就要大放水呢？怎么我们还不降息，股市都破2700点了，楼市也毫无反弹迹象，8月份的社融数据也是一大糊涂，国家到底还在等什么呢？

从数据上看，8月份社融为30298亿元，同比少增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。截至8月末，M2同比增长6.3%；M1同比-7.3%。

M2跟M1的剪刀差再次创造历史新高。经济现在严重缺乏活力，居民短期贷款连续7个月贷款，企业中长期贷款连续6个月下滑。所有的数据都在指明，我们需要一场大放水。

可是这个水到底应该怎么放，这才是最关键。以日本为例子，1995年日本GDP增长开始停滞，之后日本政府不断降低利息，并且在2012年开始进入负利率时代，随后日本国债不断上涨，目前已经超过了8.9万亿美元，占GDP比重高达261%。对比我们中国，目前我们中国的国债占GDP比重是88.6%，美国这个数据也只是122%。

那日本这样放水，换来经济快速增长么？答案是没有。2018年日本GDP是5.041万亿美元，2023年只剩下了4.213万亿美元。

所以这个水到底要怎么放才是非常重要的。如果放得不好，随时就会适得其反，不仅无法刺激经济，还会让社会陷入严重的通胀中。

美国一次性降息50个基点，力度可以说不小。可是我们中国别不需要着急跟进。

第一，我们7月份已经下调7天期逆回购的利率，引导LPR两个期限品种报价同步下调。虽然8月份的社融数据并不理想，不过政策的传导通常都是有滞后性的。同时目前宏观经济风险总体可控，因此目前我们还处于观望期。

第二，目前银行的息差已经严重承压，上半年银行业的净息差已经跌到了1.54%，跌破了1.8%的警戒线。在目前这个阶段，如果我们继续下调，那会导致银行的净息差进一步下滑，那会大大增加银行系统的风险。

另外目前一直传闻有可能下调存量房贷的利率，因此如果现在把贷款LPR下调了，那银行为了维持净息差，那下调存量房贷利率空间就变少了。

如果要维持净息差，那又必须同时降低存款利率，可是如果银行降低利率，那势必会导致存款往其他理财渠道流动，最后依然是在金融系统里面空转，无法让资金真正流入实体领域。

所以降息是一个系统工程，一环扣一环，一着不慎就满盘皆输。现在央妈一直频繁在干预国债市场，就是要控制市场的无风险利率。

不过大家也不需要那么悲观，大放水肯定是跑不了的，不过我们不需要着急，让子弹飞一会。如果美国降息，我们就马上就跟着降息，那也太没面子了吧，那感觉就好像我们被美国一直按在水里，现在好不容易对方放手了，我们赶紧起来踹两口气。

其实现在美国降息了，最关键不是解决了我们降息的掣肘问题，接下来我们的政策将更加自然，至于什么时候开始降息，我觉得肯定没那么快。第一步肯定是逐步让国债收益率逐步回落，然后再降低银行的存款利率，让M2跟M1中间这个巨大的堰塞湖先崩，让这块水先溜出去，之后再是贷款利率。同时在这个过程中，也必须保证资金可以真正有效落入实体产业中，如果放出去的水依然是在金融体系空转，那这个水就是白放了。