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摄影：Bob君

努力和聪明依然是成功的基础。

过去的两年，一级市场的投资人似乎陷入了前所未有的困境。裁员、薪资缩水、项目稀缺，曾经风光无限的投资行业，正在经历一场空前的“寒冬”。

一级市场的募资、投资、退出三大环节全面受阻，越来越多的投资人开始感到迷茫和焦虑，甚至有人开始怀疑，这个时代是否已经不再属于他们。

生存还是离场？

许多投资机构正面临着裁员潮，很多曾经忙碌的投资人如今找不到工作，待业大半年已经成为常态。一级市场的行情一年比一年差，连曾经最具潜力的独角兽项目，如今也鲜有新星出现。许多投资人无奈地看着手中的项目，投也不是，不投也不是——好的项目估值太高，难以推动；而便宜的项目又让人没有信心下手。

有GP最近吐槽：“现在投资不好做， 基金快到期了，好的项目推不动，便宜的下不去手，真的快被逼疯了。”确实，在当前市场下，不少投资人感受到了从未有过的压力。原本的职业梦想变得遥不可及，很多人甚至放弃了投身于一级市场的初衷，转而做起副业来补贴家用。

不仅是投资难，退出更是令投资人头疼的难题。曾经的IPO狂潮让一级市场一度风光无限，但如今，退出渠道逐渐狭窄，很多项目上市遥遥无期，老股无法退出，现金流压力陡增。许多企业面临着破产清算的风险，投资人看着即将到期的基金，不得不为退出问题焦虑不已。

面对这些挑战，越来越多的投资机构干脆选择“躺平”，忙着处理投后事务，寻找退出的机会，而不是寻求新的项目投资。市场流动性匮乏，所有人都在卖项目，却没有足够的“接盘侠”来买单。 一级市场的投资人，正在陷入一场看不见尽头的困局。

如何熬过寒冬？

募资难、投资难、退出难，这三大难题正在相互叠加，加剧了一级市场的寒冬。一些项目本身具备优秀的潜力，却因为融资渠道干涸，难以为继。特别是那些专注于硬科技的企业，仍处在研发阶段，需要大量的资本注入。然而，融资环境的恶化让他们失去了重要的资金支持，随时可能面临破产的危机。

对投资人来说，过去他们可以依赖较为活跃的一级市场，用资本撬动创新和增长。但如今，创新项目寥寥无几，市场中充斥着高估值、难退出的老项目。投资人发现， 自己曾经用来评估项目的投资逻辑，已不再适应如今的市场环境。

在这个机会越来越少的时代，投资人该如何自处？这是许多人开始思考的问题。在一级市场内卷化日益严重的今天，曾经依赖快速投资、迅速变现的策略，显然已经行不通了。无论是投资机构还是个人投资者，都需要重新思考自己的定位与策略。

这个时候，耐心变得比以往任何时候都重要。市场寒冬期意味着短期的投资回报会更加艰难，而这正是那些具备耐心与长期视野的投资人展现实力的时刻。越是困难的时候，越需要投资人保持冷静，审视市场的长线机会，而不是急功近利地追求短期利益。

同时，需要调整投资策略，越来越多的人更多关注早期和创新项目。虽然早期项目风险较大，但它们往往也代表了最具成长潜力的未来。许多机构逐渐意识到，依靠传统的成熟项目已经无法带来足够的回报，转而投向早期科技创新项目。

在当前的环境下，单一的投资策略很难为投资机构带来稳定回报。通过拓展自己的投资组合，涉足更多新兴领域，并积极与产业资本、市场化VC等合作，投资人可以更好地分散风险，找到新的增长点。

如何面对这个无机会的时代？

最受打击的，莫过于这两年刚刚入行的新人投资人。他们怀揣着对金融行业的美好憧憬，满怀希望进入了这个竞争激烈的市场，然而迎接他们的却是一次又一次的失望。一级市场的行情一年比一年差，机会稀缺的环境让他们几乎看不到独角兽的踪影。

一级市场不再是曾经的黄金赛道，但这并不意味着没有未来。努力和聪明依然是成功的基础，但在这个寒冬中，更多的是需要耐心和坚持。与其焦虑于眼前的困境，不如趁此机会提升自己的行业认知、强化研究能力，找到自己擅长的领域，培养长期的投资眼光。

一级市场的内卷与寒冬，正在重新定义投资行业的游戏规则。曾经的光鲜与风光不再，留下来的人，需要更加冷静地面对市场的挑战。虽然机会看似越来越少，但那些能在逆境中坚守、调整战略的投资人，或许将成为下一波市场复苏的受益者。

对于投资人而言，市场的波动与不确定性是永恒的命题。每一次寒冬的到来，都是对行业与个人的一次洗牌与考验。正如自然界的寒冬过后必有春天一样，投资市场终将迎来新的曙光。而那些能够在这个没有机会的时代中，坚守信念、不断调整的人，终将走得更远。

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