原标题：头部玩家争夺战，上市在即的途虎养车如何突围

日前，途虎养车通过港交所上市聆讯，这意味着，其有望成为汽车独立售后服务行业首家港股上市公司。

此次通过聆讯，对途虎养车来说实属不易。毕竟，自2022年1月首次向港交所递交招股书以来，途虎养车已连续三次递交上市申请。

其财报数据也比较亮眼——2023年上半年收入超过65亿元，同比增长19.3%；经调整净利润为2.14亿元，这是继前四年持续亏损后，首次扭亏为盈。

不过，即便顺利上市，途虎养车仍面临着诸多挑战。其中，在新能源汽车越来越成为市场主流的形势下，已置身其中的途虎养车面对的是天猫养车等雄厚实力的“磨刀霍霍”，难言高枕无忧。

01 上半年盈利超2亿，一改四年亏损颓势

途虎养车于2011年创立于上海，是国内较早的线上线下一体化服务的汽车养护平台。其通过线上预约+线下安装的养车方式，为用户提供轮胎、机油、汽车保养、汽车美容等业务。

彼时正值互联网模式创新席卷汽车后市场，投资机构都想通过投资相关项目，拓宽自身的业务边界，获得高额回报。

而精准踩中投资机构预期的途虎养车，变成了他们眼中的香饽饽。招股书显示，2013-2021年这8年间，该公司一共进行了16轮融资，总融资金额达到95亿元。“金主”既有腾讯、百度、平安、一汽、蔚来等CVC，也包括红杉、高瓴、中金、君联资本、启明创投等创投机构。

在资本的力捧之下，途虎养车一路高歌猛进。

根据灼识咨询的报告，按2022年收入以及截至2022年12月31日所运营汽车服务门店的数目计算，途虎养车是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台及中国最大的独立汽车服务平台之一。

招股书显示，截至2023年6月30日，途虎养车拥有超1亿注册用户，过去12个月累计交易用户数量超1800万。

营收方面，2019年至2022年，途虎养车营收分别为70.4亿元、87.53亿元、117.24亿元以及115.47亿元，亏损分别为34.28亿元、39.28亿元、58.4亿元以及21.36亿元，累计亏损达153亿元。从经调整的亏损数据来看，同期，其分别亏损10.36亿元、8.94亿元、12.64亿元以及5.52亿元。

不过，值得注意的是，其去年亏净亏损已经大幅收窄。而且这种态势也延续到今年。

今年上半年，途虎养车营收超过65亿元，同比增长19.3%；经调整净利润为2.14亿元，已经扭亏为盈；其毛利率从2022年同期的16.2%上升至24.2%。

另外，截至2023年6月30日，途虎养车账上拥有超51亿元的现金等价物余额（含短期理财），比截至2022年12月31日的26.86亿元增加了近一倍。

02 高营收的加盟商是把双刃剑

尽管上市在望，但途虎养车仍面临着诸多挑战。

目前，途虎有三种不同类型的门店，分别为自营途虎工厂店、加盟途虎工厂店和第三方合作门店。尤其是在2016年开启加盟策略后，途虎养车在规模上迅猛扩张。

截至2023年6月30日，途虎仅有161家自营工场店，剩下的则是4968家加盟店，和遍布全国的20013家合作门店。

这意味着其在营收方面，也主要依赖于加盟商。数据显示，在营收贡献上，2022年，加盟途虎工厂店为公司带来了87.57亿元收入，在公司总营收115.47亿元中占比高达75.84%。

硬币的另一面，是这一模式给途虎未来的发展埋下了一定的隐患。

因为对于自营门店，途虎具有较强控制权，直接参与运营，但加盟共创店和合作门店均为独立第三方运营商直接负责。据报道，第三方门店的加盟条件是，需要向途虎支付5000元保证金，既没有途虎统一的店面设计也没有品牌标识，并且只负责对途虎线上产品的安装服务，途虎支付相关费用。

但带来的风险是，正如途虎养车此前在招股书中所提到的，如果加盟商不遵守加盟协议或政策，或者合作门店不遵守合作协议，途虎的业务可能会受到损害。

毕竟，除了途虎养车的服务和产品，第三方合作门店也在做自己的生意，这不仅和途虎存在着天然的利益冲突，还直接导致途虎在合作店里的服务体验落地上难以做到高标准。

在黑猫投诉上，截至8月24日，对于途虎养车加盟商的投诉已经累计达到1535条，涉及的问题包括轮胎机油质量不佳，保养后车辆出现损坏等问题。

而且，第三方合作门店主要看中的是途虎带来的“流量”，一旦不符合自己的预期，合作自然难以为继。

数据显示，截至2021年9月末，公司门店有33223家合作门店，但到2022年12月31日，公司的合作门店却缩水到20870家。15个月的时间，合作门店更是直接减少了12353家。合作门店板块带来的收入直接腰斩，也成为公司2022年收入下滑的主要原因。

通过前述截止到今年6月的数据看，合作门店的数量还在进一步收缩。

03 群雄争夺战，能抢下多大蛋糕？

除此之外，途虎养车还面临着天猫养车、京东养车两家背靠互联网巨头的群雄之争。

据公开资料，天猫养车主打智能化运营，以全⾯应⽤智慧系统，为所有⻋主提供更精准更透明的智慧养⻋⽅案。

截至目前，天猫养车全国加盟商已超过了27000家，线下门店超过2000家，付费会员超过100万，拥有上亿级底层数据，可以针对不同⻋型⻋况提供更精准的保养、维修、洗⻋、美容等⼀站式养⻋服务。

京东养车同样不可小觑。早在2013年，京东就上线了名为“京东车管家”的垂直频道，定位为一站式汽车养护平台。2018年，京东又推出了主打汽车后市场全产业链一体化平台——京车会。

去年8月，京东汽车宣布整合京东汽车供应链能力、京东京车会服务门店及第三方服务网络，正式推出“京东养车”品牌和官方APP。

截至目前，京东养车已在全国160多个城市开设了超过1400家高标准门店，同时携手超过28000家第三方合作门店为车主提供专业养护服务。

面对京东和阿里两个大厂的入侵，途虎养车一方面“烧钱换规模”，另一方面则是打起“价格战”。如在今年6.18，各家纷纷打出低价牌，途虎对于主打的轮胎业务上，推出了“大牌轮胎，直降5折起”“第2条半价”“买三送一”等多个活动。

竞争还延伸到新能源车领域。

据中国汽车工业协会数据，今年1-6月，国内乘用车产销分别完成1128.1万辆和1126.8万辆，同比分别增长8.1%和8.8%。其中，新能源汽车产销累计完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青在接受采访时判断，到2025年，新能源市场占有率将超过50%，到2030年将突破90%。

这既是块巨大的肥肉，也是趋势使然。所以各家针对性的动作不断，去年3月，天猫养车就提出“新能源汽车服务全价值链”战略，开启新能源“售服一体化”布局；去年8月，京东养车也宣布品牌升级，进一步聚焦和攻坚新能源板块。今年6月发布的《新能源汽车维修职业技能评价规范》，京东养车、途虎养车均是参与制定者。

值得注意的是，蔚来、小鹏等一众造车新势力，也在全国布局直营售后。

途虎养车已在招股书中提到，IPO募集所得资金净额将用于向新能源汽车车主提供汽车服务相关的投资以及与这类服务相关的工具和设备投资提供资金等。

那么承压上市的途虎能在未来这场大潮中抢下多大的蛋糕，我们拭目以待。