借鉴债券的构建，除权就债券的面值随利息做对应的减值本金，这个债券随去买？数学公式：现金红利和银行利率推导出基准交易价格，而债券的面值是确定的，债券的利率也是发债发定的。看到区别没有？当债券的面值无法确定时，在这个基础上的所有经济学说都是无效的，换句话说都是骗人的，看到没有，只要动了一个债券面值，所有的一切都不一样了。

与此同时，凯恩斯建立的这家信托投资有限公司也交易股票债券房地产和黄金。就像保险公司一样，对于一幢房子着火的概率，公司不需要比投保人了解得更细致，但是公司依旧可以赚取收益。因此，凯恩斯只通过经营风险并将某个季节的收益与其他季节的收益进行均衡，就可以赚取丰厚的回报。他还认为投机客们很好地履行了风险承担者的职责，当寻求避险的商品生产者们推动价格失衡时，这些投机客就开始出手建仓。

这家信托投资公司主要从事大宗商品交易，也进行部分股票交易，企图通过买卖绳索金属石油食品棉花等重建战后欧洲所必须的物资来进行获利。1921年7月，第一个财团破产之后，凯恩斯建立了第二个投资载体，A.D.信托投资有限责任公司。在偿清卡塞尔的贷款后，凯恩斯的资本从1920年年中的负净值，达到了1922年的22558英镑，大约相当于180万美元。他对于长期经济表现的预测终于被印证了，通货膨胀横扫了战后的欧洲，有几种货币甚至贬值到穷途末路，凯恩斯大赚了一笔。

凯恩斯带着卡塞尔贷给他的5000英镑以及从出版商那里预支的1500英镑，再次杀回货币市场。尽管凯恩斯自己也承认，我并未将任何资本置于风险下，可依旧损失殆尽，卡塞尔最终还是选择支持他。事实上，一直以来他都在做着同样的事情。就像伯纳德巴鲁克发表过的那番著名断言，卡塞尔年轻未成名而取得成功时，人们叫他赌徒当他的生意范围扩大时，人们叫他投机家当其业务领域继续扩张时，人们叫他银行家。卡塞尔是当时一位十分著名的商业银行家。

第四节凯恩斯财团爆仓后寻得资金支持，继续做空货币大赚一笔并建立了第一个风险对冲基金上一节讲到凯恩斯创办史上第一财团后，凯恩斯认为在一战过程中，由于战争的原因，将会产生严重的通货膨胀现象，这种现象将会摧毁法郎德国马克意大利里拉以及它们相应的经济体，于是凯恩斯管理的财团，通过外汇市场对货币进行做空卖空的操作，但是由于战争的暂缓，政治家们对德国开始了一阵乐观情绪，就在这种短暂的乐观情绪之上，外汇市场出现了一时的提振，由于凯恩斯使用杠杆做空货币，很快凯恩斯出现了爆仓现象，由于没有多余的资金追加保证金，凯恩斯找到了著名的金融家欧内斯特.拉塞尔进行资助。