原标题：人民币、俄罗斯卢布为何会被低估？是因为：美元指数已成金融汇率

俄罗斯已超过德国，成为欧洲最大经济体——这是俄罗斯总统助理马克西姆∙奥列什金在接受《专家》杂志采访时所说的话，他还强调：中国已经成为领先世界的经济体，印度排名第三。

这是按照购买力平价换算后的GDP

2022年美国经济规模实现了25万亿美元的突破，中国升至18万亿美元，日本和德国GDP都在4万亿美元之上，印度超过3万亿美元，这些数值都是采用汇率来换算的——是最常见的。

但世界银行等机构还提出了另外一种算法，即购买质量相同（起码相似）的一篮子商品、服务在各国境内所需要支付货币的数量，来重新检验各国货币之间的转换关系——也就是转换因子。

按这种算法，在中国购买一篮子商品若需要支付400元人民币的话，那在美国则需要支付100美元。按购买力之间的转换关系，是4元人民币相当于1美元，而不是目前7比1的汇率。

在俄罗斯，按购买力换算28.8卢布就相当于美国境内的1美元。但若参考汇率，得需要拿出90多卢布，才能兑换到1美元。这意味着俄罗斯GDP采用不同算法，得到结果会大相径庭。

印度，也是如此。卢比在购买力状态下与美元比值是22.88，但汇率下的比值却是83比1，即需要83个印度卢比，才能兑换到1美元。

在购买力平价规则下，我国经济规模在2022年实现了30万亿美元的突破，位居全球第一名。印度GDP则扩大至11.9万亿美元，位居全球第三名；日本第四、俄罗斯第五、德国降至第六……

购买力平价GDP，与汇率GDP的关系

购买力平价规则的基本逻辑是各国境内的商品价格应相同，起码是大体一致。若不相同，商人逐利本性就会驱使他们从物价偏低的国家进口到物价偏高的国家，从而实现最终物价的大体均衡。

1斤大米，在中国售价4元人民币的话，在美国就应该售价1美元——按购买力4比1转换。若美国实际出售价格是2美元，存在着价格空间，商人就会从中国进口，拉低美国境内的大米价格。

这种现象，仅仅是理论上的，现实中已被证伪。影响物价的因素，并非只是商人套利目的下驱动力，还有各国税赋、贸易倾向和壁垒、运输成本以及各国居民对同一种商品的消费偏差。

在中国，大米是必需品；但在美国，他们的主粮是小麦。其他一些国家的主粮又是玉米，印度人偏爱咖喱，这种不同需求会导致同一种商品的价格在各国是千差万别的。

此外，存在着另外一种现象，即：一种商品在某国属于高端消费品，在另外一个却是普通的低端消费品。各国境内的商家、居民对同一种商品赋予的“利润空间”也存在着巨大差异。

还有无形的环境、服务、情调、位置等影响因素呢？同样一瓶可乐，在超市的售价能和五星级酒店相提并论吗？在景区的可乐售价，又如何能和普查超市里直接对比呢？

换言之，购买力平均规则认定的“同一种商品在各国境内的售价应该一致”的前提就是错误的。或者说这个理论，与现实严重脱节。

还有一个不可忽视的内容，那就是“不可贸易品、难以贸易品”。如果是大米、可乐、苹果、手机等，商人逐利并且在均衡贸易背景下，可从售价低的地方进口到售价高的地方，进而拉平物价。

但那些不可贸易品呢？在咱们中国，理发的价格要远低于美国。对总数超过3亿的美国人而言，他们总不至于都到中国来理发吧——不可贸易品占比越大，购买力换算出来的GDP就和汇率GDP差异越大。

美元指数，本质上已是金融汇率

我们平时提到的美元强弱变化都是采用“美元指数”，其设计之初的主要逻辑是：以美国与其主要贸易伙伴之间的贸易结算量为基础，以他们的货币为参考对象，采用加权方式计算出美元的强弱程度。

但目前较为尴尬的是美元指数盯着的“主要贸易伙伴的货币却仅仅只有六种”，分别是：欧元（占比57.6%）、日元（占比13.6%），英镑（11.9%），加拿大元（9.1%），瑞典克朗（4.2%），瑞士法郎（3.6%）。

中国、墨西哥，常年位居美国前三大贸易伙伴行列，但人民币和墨西哥比索却不在美元指数盯着的货币篮子中。不在这个篮子中的还有巴西、越南、韩国、印度、土耳其、新加坡等其他重要贸易伙伴。

与美元指数设立之初的初衷相比，目前已不是一个以贸易结算量为基础的汇率指数。美元强弱的变化，既不能全面反映美国与其主要贸易伙伴的关系，也不能反映全面反映美国主要贸易伙伴在其贸易中的权重变化。

当前的美元指数，反而更像是美国与其主要盟友的货币利益集团，更像是全球金融市场上的金融汇率——主要涉及跨国套利资金的流动，对其他国家货币做多或做空背后都是金融利益。

对其他国家来说，尤其是对正在努力前行的新兴发展中国家来说：在美元主导全球金融市场资产交易和贸易结算的背景下，关注金融汇率在某种程度上要比关注基于多边贸易加权的贸易汇率更重要。

并直接涉及一国的金融稳定——当金融汇率和贸易汇率出现较大背离时，该出手时就出手，保持本国货币的相对竞争力。不要被境外的闲言碎语所困扰，友邦惊诧论早该休矣，外交无小事——扯淡！

君不见，当韩国感受到境外资本有意做空股市时，立马就采取禁令——不准恶意做空。同时对汇丰银行、法国巴黎银行及其在韩国运营的证券公司处以巨额罚款。这样的雷霆手段，值得赞赏。

总之，采用购买力平价规则推算出来的人民币、俄罗斯卢布存在的巨大低估现象，只能作为学术参考。在现实环境下，努力推动本国货币币值的上升，才是可行的。

上述内容，都是站在美国之外的角度得出的结论。美国人也许会有不同的看法，在他们的眼里：基于贸易均衡理论梳理各国货币汇率或许早已过时了，在金融渗透一切的现实环境中。

利用美国的全球金融霸权，抬高美元币值，用他们自己零成本印制出来的货币购买其他国家居民辛苦生产出来的各种实物商品，难道不是天底下最为赚钱的生意吗？本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！