“增利减收”成为宁德时代2024年业绩的关键词。

2024年全年，宁德时代实现日赚约1.4亿元，却陷入增利不增收的局面。财报显示，2024年宁德时代实现营业收入3620.13亿元，同比下降9.7%。这是宁德时代2018年上市以来首次出现营收同比下降。

宁德时代方面对此的解释是，由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营收下降。

汽车行业资深分析师毅阳对新京报贝壳财经记者分析，一方面是原材料价格的波动，导致电池价格相应下调，抵消了销量增长对营收的贡献。另一方面纯电动乘用车增速放缓，叠加国内二线动力电池厂商的竞争，宁德时代的市场份额受到影响。

动力电池与储能电池营收均下降

其实，宁德时代的营收状况早有显现。从2023年第四季度以来，宁德时代已连续5个季度出现单季营收同比下降。因此，2024年宁德时代营业收入同比下降9.7%，并不意外。

2023年-2024年宁德时代单季主要业绩。 新京报贝壳财经记者王琳琳 制图

新京报贝壳财经记者梳理宁德时代近五年的业绩发现，2021年营收同比增长达到近1.6倍，此后营收增速就开始放缓，2022年-2024年增速分别为152.07%、22.01%和-9.7%。2021年宁德时代净利润增长超1.8倍，2022年开始净利润增速放缓，2022年-2024年增速分别为92.89%、43.58%和15.01%。

宁德时代近五年主要业绩。 新京报贝壳财经记者王琳琳 制图

毅阳分析指出，一方面是纯电动乘用车增速放缓，行业从高增速期转向平稳期，这也就意味着动力电池装车量增速放缓，需求下降。另一方面，国内动力电池厂商加速抢占市场，车企引入第二、第三电池供应商，布局自研电池，一定程度上削弱了宁德时代的议价能力，冲击宁德时代的市场份额。此外，原材料价格持续下降，以碳酸锂为例，2024年碳酸锂价格跌破10万元/吨，导致动力电池均价下降。

目前动力电池系统仍是宁德时代营收的最大来源。2024年，宁德时代动力电池系统营收同比下降11.29%，占比为69.9%。2024年，宁德时代在国内动力电池市场的市占率为45.08%，同比增长1.89%，但与2021年（52.1%）和2022年（48.2%）的市占率相比仍有差距。

从动力电池技术层面来看，宁德时代布局麒麟电池、神行电池、骁遥增混电池等，处于技术第一梯队。但目前动力电池技术迭代速度加快，无钴电池、大圆柱电池、刀片电池等技术加速发展，动力电池技术格局仍在演变。同时，多家车企加大电池自研力度，以及明确固态电池量产上车时间点，进一步减少对动力电池供应商的依赖，宁德时代能否始终保持高市占率存挑战。

而在处于爆发期的储能市场，竞争格局也在快速变化中，尚未完全定格，同样面临国内外企业的加码布局。宁德时代去年储能电池出货量同比增长62.7%，但储能电池系统业务营收占比仅为15.83%，营收下降4.36%。

此外，去年宁德时代在电池材料及回收、电池矿产资源的营收也均出现下滑，分别下降14.59%和28.98%。

不过，从毛利率表现看，2024年宁德时代毛利率有所提升。其中，动力电池系统毛利率为23.94%，同比增长5.81%。储能电池系统毛利率为26.84%，同比增长8.19%。

宜春锂矿布局导致资产减值损失

2024年，碳酸锂仍处于供应过剩的下行周期，宁德时代暂停其江西宜春锂云母矿生产，这也影响了宁德时代采选冶炼行业业务的营收，导致资产减值损失。

财报显示，2024年宁德时代采选冶炼行业营收同比下降28.98%，占比降至1.52%；毛利率同比下降11.33个百分点。

对于2024年9月暂停在江西宜春锂云母矿业务，宁德时代在2024年业绩说明会上表示，江西锂矿项目之前有阶段性停产，宁德时代积极推进该项目的降本增效措施，初见成效，根据未来新能源市场需求持续增长的情况，考虑其作为战略资源价值，宁德时代已复产该项目。

新京报贝壳财经记者注意到，宁德时代在《关于2024年度计提减值准备的公告》中披露，2024年度对相关资产计提资产减值准备共计92.96亿元，将减少宁德时代2024年度归属于上市公司股东的净利润83.91亿元。其中，达到10亿以上的资产减值项目包括长期资产减值、存货跌价准备，分别为61.99亿元、22.07亿元。而2023年宁德时代存货跌价准备仅为2.09亿元。

看好海外市场增长空间

面对行业变化，宁德时代也在寻求新的增长曲线。2024年宁德时代发布天恒储能系统，采用的是大电芯；同年8月宁德时代首个新能源生活广场在成都开业，发布“宁家服务”品牌，瞄准后市场服务。

今年2月，宁德时代宣布与百度达成合作，围绕无人驾驶与数智化两大核心领域展开合作，同时探讨包括但不限于宁德时代动力电池、换电产品及服务、滑板底盘技术在无人车产品的开发应用。

汽车行业资深分析师梅松林表示，宁德时代需要寻找新的业务增长曲线，找到支撑市值持续增长的路径，突破动力电池增长的瓶颈，延伸产业链布局。

目前，宁德时代正在冲击二次赴港上市，已于今年2月递交了港股上市申请。毅阳表示，宁德时代赴港二次上市主要与其海外布局有关，国内动力电池市场竞争格局相对比较确定，而海外新能源市场还有比较大的增长空间。

但海外市场也同样存在挑战。财报显示，2024年宁德时代境外业务营收占比30.48%，同比下降15.77%。宁德时代方面称，销售境外的主要产品为电池系统，较上年同期相比未发生明显变化。

梅松林分析，美国《通胀削减法案》、欧盟《新电池法案》等对动力电池企业而言都是挑战，海外建厂的成本高企。此外，还面临来自日韩动力电池企业的竞争、海外车企的本地化电池自研布局等压力。

对于海外市场，宁德时代还是颇有信心。在2024年业绩说明会上，宁德时代提到国内市场预计到2030年市场电动化率有望提升至80%-90%；海外市场，欧盟调整了短期碳减排阶段性目标，但并未改变电动化的长期目标。整体而言，中长期全球动力市场增长趋势确定，有较大的增长空间。

中信证券认为，宁德时代的业绩符合市场预期。短期来看，会计准则调整、海外出货延迟确认、出口退税等因素对宁德时代去年第四季度毛利率有所影响，预计今年一季度有望逐渐修复。

新京报贝壳财经记者 王琳琳

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆