6月13日，央行公布25年5月金融数据。当日，跟踪的中证银行指数的银行ETF基金（515020）下跌-0.85%。6月16日早盘，银行板块止跌回升，截至发稿已涨超0.5%。

具体来看25年5月的金融数据。首先，25年5月的社会融资增速环比持平，M2增速略有下降，M1增速回升0.8pct。M1主要是活期，增速趋势代表经济活力，增速回升是积极信号。但客观看，从增量看，25年5月M1单月减少0.23万亿，24年5月净减少1.08万亿、23年5月增0.41万亿、19-23年5月均值为0.80万亿。本月增速回升主要受益于24年5月M1增速受手工补息整改形成的低基数，如果参考19-23年的M1增量（均值0.8万亿），经济活力仍有进一步改善的空间。

其次，25年5月全口径信贷增长0.62万亿，24年5月为0.95万亿，23年5月1.36万亿，19-23年5月均值为1.48万亿，信贷增量尚未回到季节性水平。由于非银和贴现票据具有较强的信贷调节作用，因此用扣除票据的社融贷款观测，能相对反映最真实的信贷需求。招商证券研报计算得出，5月扣除票据融资后的社融信贷是0.52万亿，同比多增0.06万亿，由此表明，同比来看，真实信贷需求没有进一步弱化。相反还同比略多增。

由此可见，M1和信贷显示经济活力同比没有更弱，虽尚未回到正常季节性水平，但对银行而言，货币财政在发力，结构优化有潜力，财政如果更多向补贴三育（生育、教育、养育）等民生领域倾斜，短期利好需求，长期利好供给，有助于畅通经济内循环，利好银行绝对收益。

另外当前险资欠配，公募基金评价体制改革更注重长期业绩，银行板块会受益于公募基金的风格再配置。因此无论是绝对收益还是相对收益，银行板块都值得继续关注。

另外， 本周还有一场金融重磅盛会——2025陆家嘴论坛（6月18日至19日）。2008年以来，陆家嘴论坛已成功举办15届，成为金融监管发布重大政策、释放重要信号的平台。论坛期间，中央金融管理部门或将发布若干重大金融政策。

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