2026年的第三个工作日，蔚来合肥新桥F2工厂的生产线上，第100万辆蔚来汽车缓缓下线。这一里程碑的达成，距离蔚来50万辆量产过去了17个月。

蔚来进入百万台俱乐部的时间，落后于新势力同行们。小鹏汽车（2025年11月）、理想汽车（2024年10月）、零跑汽车（2025年9月）都走在了他之前。但是，蔚来是国内第一个实现百万台目标的纯电新势力车企。

蔚来融资能力很强，但何时能够实现盈利以自我造血，目前还没有交出合格的答卷。李斌也曾无奈表示，相关负面舆情对乐道订单造成30%—40%影响。

在2025年Q2财报的电话会上，李斌曾算了一笔Q4的盈利账：三个品牌合计月销量达 5 万辆以上，同时将毛利率控制在17%至18%、销售管理费用率 10% 左右、研发费用率6%至7%。

对标上述指标，第四季度受到国补政策影响，车市没有了往年的“翘尾”效应。在销量上，蔚来第四季度销量124807台，达到目标值的83.2%。毛利率和销售管理费用目前尚不可知，但蔚来集团创始人、董事长兼CEO李斌在百万台下线仪式当日的媒体沟通会上透露，四季度交付量比较多的全新ES8多交付了4万多辆，毛利率有20%多。因此，李斌认为，在non-Gaap口径下，对2025年Q4盈利很有信心。

李斌和秦力洪。

2026年来临，蔚来也迎来了新的挑战：如何实现2026年全年盈利的目标？

在产品矩阵上，李斌预告，2026年共有3款新车规划。根据此前媒体预测信息，三款新车分别为ES9、ES7和乐道品牌的L80。在产品品类上，三款车均为SUV，其中ES9定位旗舰SUV，将是尺寸超过现有ES8，预计售价也会在50万元以上。ES7和乐道L80均为5座车，售价预计会分别低于ES8和乐道L90。

从ES8和乐道L90两款爆款车上，蔚来学会了随大流：大车在中国市场最好卖。乘联会数据显示，SUV销量占据了国内车市总销量的半壁江山，2025年8月—11月，SUV占比均超过50%。另外，李斌认为，大车的毛利率会高一些，更加“赚钱”。

根据李斌最新提出的目标，保持每年40%—50%的销量增长，2026年蔚来需要达到45.6万至48.9万辆。在中国新势力车企中，目前只有理想汽车在2024年，零跑汽车在2025年的销量成绩达到上述目标。上述两家车企都是纯电+增程，因此蔚来作为纯电车企，想要实现上述目标并不容易。随着ES8和L90进入平淡期，新车能否引爆市场，承接老车型下滑的订单，成为真正的考验。

在管理上，新年第一天，李斌便发出全员信再提“结硬寨，打呆仗”。从2025年年初起，蔚来内部推行基本经营单元（CBU）机制，要求每个部门单元都需要单独核算投入产出比。在CBU模式下，2025年三季度数据已显现成效：研发费用同比下降28%至23.9亿元，销售及管理费用占比降至12%，降本增效直接推动亏损同比收窄17亿元。

为提升在下沉市场的投入产出比，蔚来公司将在有销量的下沉市场建设蔚来、乐道、萤火虫一体销售的SKY门店。该模式下，蔚来在2025年整合销售中后台的基础上，对销售前台的门店进行了整合。据了解，该类型的门店将在春节前后开业，首家店将在安徽省落地。

在全球化方面，李斌称，蔚来目前在全球化的策略是稳健布局，萤火虫将是出海的先导品牌。据了解，萤火虫目前已经在欧洲多国开始销售，右舵版即将进入新加坡市场。2025年，为降低出海成本，蔚来从直营转向采取国家代理商的模式。李斌认为，一个国家一个代理商效果上与直营区别不大，平衡了销售成本和用户服务。

“出海不是为了增加一个国家、点亮一片‘地图’，如果挣不到钱就不会去。”李斌表示，选择萤火虫作为出海的先导品牌，是因为萤火虫车型的智能化适配投入相对比较少，成本可控。

尽管给出了具体的盈利路径，但2026年蔚来仍面临多重成本压力，成为盈利目标的主要变数。李斌在沟通中直言，今年最大的成本压力来自内存涨价——汽车行业正与AI、消费电子行业争夺内存资源，而蔚来车型标配智驾系统与智能座舱，对内存需求量大，这一成本上涨难以通过短期降本消化。此外，锂等原材料价格上涨、与储能行业的资源竞争，以及铜、银等金属在AI基建领域的需求激增，均会传导至整车制造成本。不过李斌也表示，目前成本压力仍在承受范围之内，暂无调整终端售价的计划。总体来看，若成本上涨幅度超预期，或核心车型销量不及预期，将直接影响盈利目标的实现。

九派财经记者 舒家奎

编辑 万珮

【来源：九派新闻】

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