2023年8月，路桥信息头顶“智慧交通先锋”光环登陆北交所，国资控股，技术获奖，招股书里写满未来。

谁都没想到，上市仅一年，它竟自己动手，把华丽外衣一把撕开——

两年虚增利润超3700万，营收注水超4000万，2024年净利润直接从2281万“跳水”到372万。

业绩“变脸”之快，实在魔幻。

更戏剧的是，造假曝光前，前董事长、总经理已“因个人原因”悄然离场。

留下一地碎报表，和一群还没回过神来的投资者。

数字游戏：3700万利润是怎么“编”出来的？

路桥信息的手法并不新鲜，却足够大胆：

虚假合同、虚构销售、收入提前确认……一套组合拳，两年硬生生“造”出3776.6万元利润。

图表：路桥信息2023-2024年财务造假核心数据

资料来源：Wind

监管一纸罚单，揭开真相：

路桥信息的财务造假，竟是管理层主导、多部门协同的全链条舞弊。

最终，公司被罚600万，时任董事长于征、总经理魏聪等8名责任人合计罚款1550万元，于征、魏聪二人还将面临3年证券市场禁入措施。

此次事件，不仅暴露了公司内部控制的全面崩塌，更揭示出管理层主导的“自上而下”造假链条，其财务数据真实性、经营可持续性及治理有效性均遭受根本性质疑。

值得关注的是，在业绩“变脸”之前，路桥信息高管已经出现频繁离职。2025年8月22日，公司原董事长于征因个人原因辞职。2025年9月16日，路桥信息发布公告称总经理魏聪因个人原因辞职，离任后继续担任董事、董事会秘书职务。

更值得关注的是，公司在2023年8月上市后仅一年便爆发大规模造假，暴露了IPO前后内控建设的“表面化”。实际上，监管部门早在2022年7月至2023年2月期间，就因“同业竞争”“存货”“研发投入”等问题对其多次问询。

光环之下：一家“跑不出福建”的科技公司

路桥信息成立于2001年，厦门国资委实控。公司是国内较早从事交通信息化的企业之一。2023年8月，公司成功登陆北交所。

业务方面，历经20余年，公司已经发展为主要为交通领域提供信息化产品和解决方案以及运维、运营等服务，产品和服务覆盖轨道交通（含BRT）、智慧停车（静态交通）、公路与城市交通等综合交通应用场景。

图表：路桥信息主要业务介绍

资料来源：公司2025年半年度报告

公司标榜运用人工智能、物联网、大数据、云计算等新一代信息技术，具备“建设、管理、养护、运营、服务”全周期信息化服务能力，以OneCAS 数智中台为支撑打造了“端、边、云”一体化的AI 平台，关键技术于2009年、2010年分别荣获中国公路学会科技进步特等奖、国家科技进步一等奖。

听上去很硬核，但翻开业务结构与客户名单，却是另一番景象：

近90%收入来自福建，2024年前五大客户贡献近一半营收。

依赖本土、依赖少数客户，公司的营业收入规模七年徘徊在2-3亿——

这叫“聚焦”，也叫“走不出去”。

财务造假暴露后，真实业绩彻底藏不住：

2024年扣非净利润只剩42.54万元，同比暴跌91%；

2025年前三季度营收直接腰斩，扣非净利润亏掉3712万。

相较于竞争对手，如今的营收与利润表现，似乎早已让公司从智慧交通行业的“参与者”渐渐沦为“边缘者”。

图表：智慧交通行业部分公司财务指标对比

资料来源：上市公司公告

具体业务方面，路桥信息的三大业务板块全线崩溃：

2025年上半年，轨道交通收入跌85%，毛利率只剩0.36%，基本等于贴钱白干；

智慧停车收入跌36%；公路交通业务跌67%。

图表：路桥信息业务结构

资料来源：公司2025年半年报

技术光环？在现实面前，碎得很快。

钱去哪了？应收账款堆成山，募投项目“躺平”

一边是收入断崖，另一边是应收账款常年占总资产近50%。

尽管客户多是政府、国企，但在弱复苏背景下，催账难度只增不减。2025年三季报显示，信用减值损失已达257万元——钱，确实收不回来了。

更讽刺的是，公司上市募了9768万元，说要搞“智慧停车”“数智中台”。

结果到2025年9月，整体投入进度仅41%，智慧停车项目投入不到10%。

官方解释很直白：“外地市场拓展不及预期”。

原来，从上市那天起，故事就已经讲不下去了。

前路已断：处罚只是开始，连锁反应才可怕

财务造假不只是历史污点，更是未来发展的“断路器”：

首先，因财务造假，公司的未来再融资（如发债、股权融资）将被严格限制。其次，交通信息化客户以政府、国企为主，对供应商合规性要求极高。财务造假曝光后，对公司的信誉将造成严重伤害，恐影响公司的新增订单尤其省外的订单。最后，投资者集体诉讼已启动，潜在赔偿金额或超千万元。若整改不力，公司可能被实施退市风险警示，进一步加剧经营危机。

一家本该靠技术走出去的公司，最终困在了自己编造的谎言里。

路桥信息的故事，像极了一出荒诞剧：

上市火速财务造假，曝光前高管闪人，曝光后业务崩塌。

它提醒我们：

光环越亮，越要看清脚下。

尤其是那些“永远走不出本地”的科技故事——

有时候，不是市场不要它，而是它从未真正走向市场。