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再盘下人工智能指数~

概括来说，有2大方向：

一是以光模块（CPO）、印刷电路板（PCB）、液冷为代表的海外算力方向，深度锚定海外科技巨头的资本开支，这方面的代表指数是创业板人工智能。

二是聚焦国内算力和AI应用的科创AI，包含国内多个AI领域的龙头。

指数前十大成分股仅作展示，不作个股推荐。数据来源：Wind，截至2026年1月27日

比较两个指数的行情，整体呈现出彼此交替领先的态势（蓝线为二者比值）。

2023年上半年，人工智能行情刚开始的时候，市场关注点都集中在海外大厂上，国内主要是产业链相关公司受益，创业板人工智能相对强势。

再之后，整体也是创业板人工智能表现更好。直到2025年初DeepSeek走红，国内的AI发展开始受到关注，科创AI在2025年1季度开始发力。

再后面，海外科技大厂开始了算力军备竞赛，光模块（CPO）、印刷电路板（PCB）、液冷将行情演绎到极致，创业板人工智能指数重新占据优势。

然后是2026年初，AI应用成了行情主线，国产AI应用不断落地，科创AI又再次走强。

数据来源：Wind，截至2026年1月27日

虽然都是人工智能，但方向不同，收益也不同。尽管过去几年人工智能不断演绎，但想精准把握住每一波行情并不容易。

想要更为全面地把握住人工智能产业的发展机遇，选全产业链布局的指数或许是更好的选择，比如“科创创业AI指数”，从科创板和创业板上市公司中精选50只和人工智能有关的股票，做到全产业链覆盖，力争更好捕捉新质生产力下的AI成长红利。Wind数据显示，自人工智能行情爆发以来，持续跑赢CS人工智（蓝线为二者比值）。

数据来源：Wind，截至2026年1月27日

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看下科创创业AI指数的编制方法，

科创创业AI指数以科创板和创业板为选样空间，一定程度上可谓是博采众长，兼具“硬科技”与“成长性”。在人工智能范围界定上采用“基础资源-技术-应用”三层体系，覆盖了人工智能领域上中下游全产业链机遇。

重点关注三大方向：

1）人工智能基础资源：专用计算芯片、高性能计算机等设备；

3）人工智能应用领域：智能安防、智能交通、智能家居、智能医疗、智能穿戴等领域。

剔除上市时间短、基本面差、成交量低的股票后精选龙头，按过去一年日均总市值排名，选取前50只股票组成科创创业AI的成分股。

和创业板人工智能、科创AI成分股做比较，基本囊括了两者的龙头股，这或许也是科创创业AI指数比全市场选股的CS人工智指数表现更好的原因之一。

指数前十大成分股仅作展示，不作个股推荐。数据来源：Wind，截至2026年1月27日

虽然算力在2025年涨了很多，但仍是基金经理重点关注的方向，根据Wind数据，2025年4季度，公募基金对通信行业的配置比例增加了0.58%。

背后的原因，一是AI军备竞赛并未停止，海外大厂还在持续投入资源训练模型；二是大模型的理解能力和推理效果的显著提升，带动了用户对AI需求的提升，让市场看到了跑通商业闭环的可能性，而这又反过来进一步刺激了海外大厂进行算力军备竞赛的决心。

借用某位基金经理的原话，“算力板块估值依然合理”，这可能是海外算力方向行情比较坚挺的原因所在。

当然，也有很多基金经理在关注AI应用的发展，今年年初最深入人心的一句口号是“2026年是AI应用元年”。

兑现在行情上，Wind数据显示，截至2026年1月27日，科创创业AI近一年涨幅达135.92%，大幅跑赢科创AI(73.49%)、CS人工智(84.95%)、创业板人工智能指数（129.96%）等同类指数。

数据来源：Wind，截至2026年1月27日

从估值来看，科创创业AI相对较低。

根据Wind数据显示，截至1月27日，科创创业AI指数的市盈率为129.26，居于基日以来59.66%的历史分位，估值相对更合理。

数据来源：Wind，截至2026年1月27日

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总结起来，

1）AI强势股，或者说更受益于AI发展的股票主要集中在创业板、科创板。

2）“创业板人工智能”深度绑定海外算力，“科创AI”聚焦国内算力和AI应用，各有侧重点。

3）科创创业AI，从科创板和创业板上市公司中精选50只和人工智能有关的股票，或许做到了全产业链覆盖，雨露均沾，不管是海外算力领涨，还是国内算力或AI应用表现好，可能都能跟着喝口汤，历史业绩表现好且估值相对较低，值得重点关注。

基金方面，选产品很大程度上是在选背后的管理人。

工银瑞信作为头部大厂，其指数基金特色是跟踪误差小，旗下17只ETF的跟踪误差均低于跟踪同一指数的ETF平均水平（来源：Wind，计算方法为算术平均，计算周期为“周”，统计区间均为各基金自成立日到2025.12.31）。

数据来源：Wind，截至2026年1月27日

风险提示：

注：1、科创创业人工智能ETF工银场内交易费用以证券公司实际收取为准。申购费：投资人在申购基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。赎回费：投资人在赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、 登记机构等收取的相关费用。管理费率每年为0.45%，托管费率每年为0.10%。

2、科创创业AI指数基日为2019.12.31，发布日为2025.05.14，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%；上证科创板人工智能指数基日为2022年12月20日，其2023至2025年各年度涨跌幅分别为12.68%、32.36%、50.68%；中证人工智能主题指数基日为2012年6月29日，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为6.63%、-35.47%、10.30%、20.17%、67.39%；创业板人工智能指数基日为2018年12月28日，其2021至2025年各年度涨跌幅分别为17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%。数据来自Wind。过往历史数据不代表市场运行的所有阶段，过往历史数据特别是标的指数表现不代表基金的业绩表现，不预示未来表现，也不构成基金业绩的保证。

风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。科创创业人工智能ETF工银属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为指数基金，紧密跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金资产投资于科创板，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于流动性风险、退市风险、投资集中度风险、股价大幅波动风险、无法盈利甚至较大亏损的风险等。本基金资产投资于创业板，会面临创业板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于公司风险、股价波动较大的风险、退市风险、境外企业风险等。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，投资须谨慎。