【导语：本田汽车在3月12日发布业绩预警，其将在2025财年（2025.4-2026.3）出现自1957年上市以来的首次年度亏损。究竟是什么原因导致本田出现了亏损？不仅是本田，去年不少跨国车企巨头的业绩都出现了明显的回落。】

撰文|张大川

作为全球前十的车企巨头，向来以打造爆款车型出名的本田汽车，正陷入前所未有的危机。

本田汽车称，其2025财年预计经营亏损为2700-5700亿日元，而此前预计收益为5500亿日元；预计净亏损4200-6900亿日元，此前预计收益3000亿日元。此外，需要指出的是，就在同日，本田还对外官宣，其将取消部分美国制造电动车的研发和上市计划，预计因重新评估电气化战略产生的总费用和损失高达2.5万亿日元。未来一段时间，本田的财报业绩都将持续承压。

跨国巨头普遍亏损

本田之外，同为日系本土车企的日产汽车，2026财年的净亏损预计 6500 亿日元，这将会是日产连续第二年的巨额亏损，亏损额位列公司历史第四高。其实除了日系车企，不少跨国车企在2025年的业绩都遇到不少的压力。

大众汽车2025财年其营业利润仅有89亿欧元，同比下降53%；营收下降0.8%，营业利润率仅2.8%，这是大众自2016年柴油车排放丑闻危机以来的最低业绩。为了扭转业绩，提振市场信心，大众宣布到2030年在德国本土裁员5万人，占其德国本土员工的1/6。此外，曾经一直作为大众集团利润奶牛的保时捷在2025年的营业利润只有4.13亿欧元，同比下滑92.7%，整个局势非常危急。

福特汽车2025财年全年净亏损81.82亿美元，相比2024年盈利的58.79亿美元暴跌239.17%，创下 2008 年金融危机以来最差业绩。这其中固然有其对电动车业务调整的减值带来的比较大的影响，但不容否认的是，福特旗下电动车部门Model e 依然还是福特利润失血的主要原因。和福特类似的是，全球第四大车企巨头的Stellantis，在2025年也出现了223亿欧元的净亏损，而导致这个亏损的主要原因同样是公司对电动车战略进行了调整，计提了254亿欧元的减值。

跨国车企第一轮电动化基本宣告失败

在一众跨国车企中，本田曾经制定了2040年全面停售内燃机车型，并计划累计投入10万亿日元的计划。在一众欧系车企之外，本田的电动车战略无疑是非常激进的，和丰田等日系车企相对保守的战略形成了鲜明的对比。

不过和有的车企全盘自研不同，本田的电动车战略则是和通用汽车做了一个深度的绑定。但通用汽车自己的电动化战略也是进展不顺。其和通用联合打造的讴歌ZDX等电动车型销量惨淡，在市场上完全没有竞争力；2023年，两家公司宣布，之前共同开发的低成本电动车平台的项目被终止；此外，本田入股的通用旗下的自动驾驶公司Cruise，不仅没有对本田的电动车进行反哺，而且自身也已经濒临破产，让本田之前的投入血本无归。在这种情况下，本田已经将2030年的纯电动车型销量目标从200万辆大幅下调至70-75万辆。同时，本田也已经暂停了包括欧洲纯电厢式货车在内的多款电动车研发项目，并重新强化自己混动技术路线的研发力量。

整体来看，各家车企虽然还视电动车为未来的发展方向，但是在短期内各家车企在电动车领域都已经踩了急刹车。之前，各家车企希望凭借电动车拉动新一轮汽车消费升级的设想基本已经宣告失败。无论是出于成本更高的原因，还是出于充电基础设施并不完善的考量，在没有有力的政府补贴的支持下，消费者对于电动车的热情已经没有之前那么高涨。因此将资源投向混动车型，再逐步过渡到纯电动是一个更为实际且稳妥的战略。2025年，不少车企都对自己的电动车业务进行了减值。通过这种做法，各家车企基本卸去了之前过于激进的电动车战略包袱。下一阶段，各家车企必然会把更多资源投入到混动车型领域。无论是拥有200km纯电续航的插混车型，还是更适用于中大型车型的增程式技术，甚至是丰田擅长的轻混车型，都会迎来一个新的发展春天。

如何找回春天？

对于一众跨国车企来说，除了2025年特朗普利用关税来打贸易战造成了很多计划外的成本以及失败的电动车战略外，其实各家跨国车企在中国市场表现不佳以及其在全球市场份额正在逐步被中国车企蚕食才是导致其业绩下滑的另外一个重要原因。

中国是全球第一大汽车市场。之前在国内车市快速发展的阶段，各家跨国车企凭借着品牌影响力以及体系力上的优势都赚得盆满钵满，成为支撑全球业绩持续上涨的重要原因。但如今在中国汽车市场上，外资车企和自主品牌之间的攻守形势已经发生了根本性的改变。中国市场已经不再是外资车企的摇钱树，而是亏损的来源。

外资车企在华一直跌跌不休，其份额从2020年的38%下滑至去年的19%，日系品牌更是跌至9%。以本田为例，2025年其在中国汽车市场上的全年销量为645345辆，比2021年峰值的156万辆直接腰斩还不止。到了2026年，本田在国内市场面临的挑战依然还很严峻。今年前两个月，本田中国累计销量只有86269辆，同比降幅为16%。要想遏制住下滑的局面，本田恐怕还需要付出很大的努力。

要想扭转这种局面，这些跨国车企需要加倍努力，亟需在全球汽车市场上去发现下一个中国汽车市场。中国汽车市场虽然还是全球最大的汽车市场，但是增长已经明显乏力。之前很多人把印度视为下一个中国汽车市场，但是目前来看，印度除了人口体量和中国相当外，无论是工业基础，还是购买力，都远远落后于中国，更加不要说印度的营商环境以及基础设施建设。短期来看，各大车企都无法找到一个新的可以完全取代中国的汽车市场。

相比去寻找其新市场，还不如在中国市场加快电动化、智能化步伐，即便在华市场份额无法上涨，但是只要能够维持现有的体量，大部分外资车企都不会主动放弃中国。而要想去死磕中国本土车企，除了需要在技术上达到同等水平外，还需要在成本控制上出奇招。此外，和中国车企进行合作来发展电动车值得各家跨国车企考虑。大众入股小鹏、Stellantis入股零跑，相信只是跨国车企和中国车企之间合作的开始。从三电系统到电子电气架构，从智能座舱到智能驾驶技术，跨国车企要想在短时间内就打造兼具性能和成本优势的电动车/新能源汽车供应链，中国是它们最好淘宝的地方。就像雷诺一样，借力中国的新能源汽车产业链的优势，去争夺全球电动车市场份额的做法，才能够实现企业效益的最大化。

点评

以本田为代表的跨国车企集团当下都已经来到了一个战略发展的十字路口。从表面上来看，各家车企的亏损主要来源于对于电动车业务的减值，以及特朗普政府反反复复的关税政策。但是实质上，曾经高高在上的跨国车企巨头们，在新能源以及智能网联技术上落后于一众中国本土车企，这给它们敲响了警钟。对于各大跨国车企集团来说，只有从根本上去彻底扭转技术上的落后，才有机会迎来经营业绩新的反转。

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