文/冉学东

去年不少机构预测，今年一季度商业银行净息差将企稳，但是在去年三个季度持平后，今年一季度再次掉头向下。

近日，金融监管总局发布2026年一季度银行业保险业主要监管指标数据情况，商业银行净息差在2025年连续三个季度持平1.42%后，降至1.40%，环比回落0.02个百分点。商业银行净息差于2026年一季度降至历史新低。

不过，不同类型的银行，净息差的情况略有差异，其中，大型商业银行2026年一季度是1.29%，而2025年四季度净息差为1.30%；股份制商业银行2026年一季度降至1.54%，2025年四季度净息差为1.56%；城市商业银行的净息差是回升的，2026年一季度回升至1.38%，2025年四季度净息差为1.37%；农村商业银行2026年一季度降至1.58%，2025年四季度净息差为1.60%。

今年一季度商业银行净息差为何没有继续企稳呢？

根据央行第一季度货币政策执行报告，人民币贷款余额280.5万亿元，同比增长5.7%，比年初增加8.6万亿元，还原地方政府债务置换因素影响后增速在6.2%左右。

而存款增加较快。3月末，金融机构人民币各项存款余额为342.4万亿元，同比增长8.6%，比年初增加13.7万亿元。

存款比贷款多增加了5.1万亿元，相当于贷款增加额的三分之二，作为带来收益的贷款增加额大大少于作为负债的存款增加额，那么净息差的下滑则是必然的。

贷款增加较少的原因，按照央行的解释是，国内金融市场融资结构发生深刻变化，贷款占比下降，债券占比明显提升。同时，有效融资需求不足，叠加地方政府债务置换、中小银行改革化险、经济结构转型升级等，对信贷增长带来一定影响。

而商业银行发放贷款的利率也是下降的，根据央行的数据，3月1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，均同比下降0.1个百分点；新发放贷款加权平均利率约为3.2%，同比下降约0.2个百分点。3月，活期存款加权平均利率为0.08%，新发生定期存款加权平均利率为1.31%。

近几年，商业银行净息差下行幅度收窄，主要原因是商业银行连续大幅降低存款利率，根据央行的数据，2024年以来，存款利率持续下行，一年期定期存款挂牌利率累计下降0.5个百分点，这轮存款利率下调，主要是国有大行先行，股份制银行跟随，从去年以来地方中小银行加入，连续下调，为净息差调整腾出空间。同时，央行的一些监管措施也降低了商业银行的负债成本，比如禁止违规手工补息、落实存款招投标利率报备机制和优化非银同业存款利率自律管理等各项利率自律倡议，强化存款利率调整效果，稳定银行负债成本，这些措施有效降低了商业银行的负债成本。

从目前看，在降低银行负债成本方面，监管能够作为的空间已经极为有限，同时，尽管根据某些券商研究员的测算，存款下降还有空间，但是空间已经不大，由于存款利率降至低位，存款搬家量越来越大，居民存款加速迁往非银存款。

今年一季度非银行业金融机构存款增加2.03万亿元。而刚刚过去的四月份非银行业金融机构存款增加4.5万亿元。而去年一季度非银机构存款只增加3090亿元，4月份非银行业金融机构存款增加1.88万亿元。

尽管这些非银行存款最终还是在银行体系内，但是存款的性质发生了变化，非银机构存款一般市场化定价，没有存款保险，一般利率偏高，期限不固定，所以去年以来央行出台多项监管政策规范同业存款和存单的利率。

今年以来物价上行，央行一直未降息，物价上行的原因主要是外力推动的结果，比如输入性的通胀，伊朗战争引发的能源价格的上行，政府采取的一些反内卷政策等等，这些因素仍在作用到物价方面，今年降息的可能性很小。

从以上分析可以看出，未来商业银行净息差要企稳反弹出现拐点，还是要等到经济全面复苏，需求上涨，只有资产收益率上升了，贷款需求增加了，贷款的量上来了，商业银行的贷款才有议价权。