文丨吕行 编辑丨杜海

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1300字）

【正经社“银行升级战”观察之70】

净利润4.53亿元，宣传费翻倍飙升至3.7亿元，研发费用和员工成本却双双压降。

这组逆向操作的财务数据，让百信银行战略选择的有效性受到了质疑。

作为国内首家独立法人直销银行，百信银行当下的状态颇具戏剧性。

2025年，总资产突破1280.86亿元，营收59.29亿元，同比增长28.15%，创下历史新高；利润端却“增收不增利”，净利润仅4.53亿元，同比下滑30.58%，与2023年8.55亿元的利润峰值相比接近腰斩。

2026年一季度，颓势进一步加深，净利润仅0.36亿元，同比大跌83.71%，总资产环比缩水近10%。

费用结构方面，在研发费用（2.85亿元，同比下降7.17%）和员工相关成本（5.18亿元，同比下降3%）双双下滑的同时，业务宣传费支出却高达3.7亿元，同比增幅达103%，远远超过研发费用，占当年净利润的比例也高达81.7%。

正经社分析师注意到，百信银行的费用倾斜方向，与行长寇冠的技术战略观高度吻合。这位曾在建设银行、中信银行科技条线深耕多年的资深专家，于2024年接任第二任行长。在2018年的演讲中，他就提出过清晰的战略理念：对于银行来说，最大的挑战是首先考虑如何通过金融科技构建一套稳定的获客和触客体系，而AI、大数据等技术如何与金融业务结合，是其次的问题。

这一逻辑在2026年得到了延续，寇冠并没改变获客优先的战略取向。

2024年，百信银行宣传费用为1.85亿元，同期的贷款规模增速仅为0.92%；2025年，宣传费用翻倍至3.7亿元，贷款规模增至924.69亿元，同比增长14.58%，增速提升超过15倍。

从拉新的角度看，营销杠杆效应确实存在。

然而，高投入获客的策略，也在反噬资产质量。2025年，百信银行信用及其他资产减值损失高达35.83亿元，同比激增65.88%，加上14.74亿元的管理费用后，净利润只剩不到4.53亿元。

与此同时，不良贷款率从2024年末的1.50%攀升至1.84%；拨备覆盖率则从2023年的303.76%直线下降至225.17%。个人贷款占总贷款比例高达96.79%，其中大部分为无抵押的信用消费贷。

信用风险敞口过度集中，而贷前质量控制并未与营销投入同步加强，导致增量客户的边际风险溢价快速上升。

2025年四季度，百信银行出现成立以来首次单季亏损0.7亿元；2025年核销不良贷款32.85亿元，同比增长31.4%，快速核销仍未能阻止不良率的攀升。

业务结构也面临重大考验。个人消费贷仍是绝对主力，产业数字金融虽是新三年战略的核心，但起步缓慢。中信集团内部，百信银行与中信消金在助贷合作机构、授信客户方面存在直接竞争，同一集团内两块牌照“打架”，削弱了资源整合效率。

随着邮惠万家银行被合并注销、招商拓扑银行终止筹备，百信银行作为国内仅存的独立法人直销银行，已无同类型机构可供对标参照。

这种“孤勇者”的状态，使得每一次管理决策都成为独有的探索成本。

而成本高企、结构单一等问题的叠加，正在将百信银行推向一个结构性拐点。

正经社分析师认为，对于寇冠而言，“重获客、轻研发”的战略选择，在短期内确实推动了资产规模的快速扩张和贷款增速的明显改善。但代价已经开始显现：利润被信用减值大幅消耗，不良率上行，拨备覆盖率逼近红线。

当贷前获客的营销投入转化为贷后风险处置的巨大压力时，行长的关键命题，正从“如何获客”切换为“如何守住资产质量”。【《正经社》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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