导语

壹评级通过企业基本面分析、行业生态复盘与全维度数据追踪，梳理了若羽臣的转型底层逻辑。公司依托数智化运营体系、消费者数据资产、达人流量生态三大优势，搭建起“代运营→品牌托管运营→自有品牌孵化”的成长路径。不过，这套路径的可持续性，仍需在品牌矩阵扩张与费用结构演变中接受检验。

代运营公司做自有品牌——这个命题放在几年前，资本市场大概率会打个问号。

电商代运营行业历来不乏服务商向品牌方转型的尝试，但多数折戟在选品关、流量关、供应链关。市场固有认知里，代运营赚取的是服务佣金，做品牌则是另一套商业逻辑。

但若羽臣的转型实践，为行业提供了值得深度复盘的样本。

2025年财报显示，这家深耕代运营十余年的公司，自有品牌营收占比首次突破50%，正式取代传统代运营业务，成为第一增长曲线。旗下绽家站稳高端家清赛道，斐萃卡位口服抗衰细分市场，全年总营收达34.32亿元，同比大增94.35%。

一家代运营公司，凭什么把自有品牌做成了主力？

壹评级抛开市场情绪与碎片化信息，通过全维度量化分析、行业生态复盘与企业基本面拆解，试图回答这个问题。在我们看来，若羽臣的转型是一套可追踪、可验证、可复盘的商业逻辑正在兑现，但其可持续性、规模化复制能力仍待长期验证。

01

业务格局调整：自有品牌完成身份转换

壹评级整理的历年业务占比数据，直观展现了若羽臣的战略重心迁移。

2021年，若羽臣还是一家典型的代运营公司，94.26%的营收来自服务他人品牌，自有品牌仅 5.74%。但2025年，业务结构已大幅调整——自有品牌贡献了52.83%的营收，代运营退居21.08%。品牌管理业务占26.08%，三大板块形成互补。

图1：分行业收入占比

数据来源：公司公告，壹评级整理

这一变化，是企业长期布局沉淀下的结果。

从成立之初，若羽臣就没有走通用型代运营的广撒网路线，而是聚焦母婴、保健品、美妆个护三大垂直领域，扎根品牌全链路运营服务。

依托这套深耕多年的体系，公司服务能力持续领跑行业：2025年近50家合作品牌店铺GMV实现大幅增长，近20家店铺登顶细分类目榜首，爱乐维、倍舒痕、拜尔康王、艾惟诺等多个合作品牌，在大促节点接连斩获榜单TOP席位，运营硬实力筑牢了基本盘。

在壹评级分析看来，稳固的代运营基本盘只是起点。

当传统代运营行业触及增长天花板，布局自有品牌成为必然选择，若羽臣十余年积累的“隐形资产”，至少在理论上破解了新品牌起步最难的选品、流量、运营三大难题。

02

两大核心底牌，构筑难以复制的护城河

电商流量格局几经更迭，从早期超级主播垄断流量，到中腰部达人矩阵混战，再到如今品牌自主造流量的新阶段。

壹评级梳理行业演变脉络后指出，若羽臣最大的优势，是顺势而为搭建起全域数据网络与品牌-达人双向赋能生态，这也是其孵化自有品牌的两大核心底牌。

底牌一：全域数据池，让选品告别“盲试错”

代运营的核心价值，在于沉淀海量消费者行为数据。

十余年来，若羽臣为拜尔、强生、赛诺菲等上百个国内外品牌提供数字化服务，覆盖不同品类、不同发展阶段的品牌，逐步搭建起庞大的全域数据池。通过AI数智化中台，团队能深度分析用户画像、渠道偏好、消费趋势与复购规律，形成精准的市场判断力。

绽家，正是从数据洞察中诞生的高端家清黑马。

在服务新西兰家清品牌EcoStore期间，若羽臣的数据监测团队捕捉到一个有意思的变化：消费者在评论区和社交平台上，越来越频繁地问到"味道好不好闻""原料是否天然""洗完心情会不会变好"。

在清洁力的基础上，产品成分、使用体验、情绪价值正在成为新的决策因子。而当时国内主打高端香氛+天然植萃的家清产品，存在明显市场空白。

基于这一洞察，若羽臣于2019年收购新西兰家清品牌lycocelle，2020年以"绽家"为名引入中国市场。

团队锚定高端家清细分赛道，借鉴香水行业的设计思路，在产品中强调大师调香与留香体验，避开低价红海。

起步初期也曾遭遇困境，绽家上线第一年亏损超千万元。但依托赛道红利，叠加后续流量运营，品牌逐步起量，2025年营收达10.69亿元，正式成长为十亿级高端家清品牌。

同样的逻辑复用在口服美容抗衰品牌"斐萃"上。

凭借多年服务保健品、膳食补充剂品牌积累的数据，团队发现当代女性抗衰需求愈发细分，针对不同年龄、不同身体状态的精准养护产品供不应求。

于是斐萃聚焦科学口服抗衰赛道，依托数据划分用户圈层，针对熬夜、肌肤老化、代谢变差等不同痛点打造多款细分单品。

品牌自2024年9月上线后快速走红，上市12个月内零售额突破5亿元。据弗若斯特沙利文统计，斐萃是上市后零售额最快突破5亿元的中国美容类膳食补充剂品牌之一。

底牌二：分层达人生态，破解单一流量依赖

流量是线上品牌的生命线。结合行业达人流量三段式演变历程，壹评级重点解读了若羽臣的达人运营体系。

不同于大力押注头部主播的投放思路，若羽臣搭建了分层化、规模化、标准化的达人矩阵，实现流量精细化运营。

公司拥有300余人专业内容团队、200余名签约主播与30余间实景直播间，建立起覆盖头部、腰部、尾部的完整达人池，并形成清晰分工：

• 头部达人负责造势引爆热度；

• 腰部达人持续种草渗透心智；

• 海量尾部达人主打真实测评，靠性价比和互动率稳住转化基本盘。

基于这个体系，若羽臣采用按效果付费、批量合作、标准化管理的合作模式，一周内可完成上百条种草内容上线，高效营造全网声量。

这套打法最直观的好处，是流量来源极其分散。

壹评级追踪的数据显示：2025年，绽家合作超5700名KOL/KOC，达人渠道贡献约四分之一销售额，单一头部达人销售占比仅6.3%；而斐萃合作了2500多名达人，头部贡献率更低，仅3.1%。

这意味着，若羽臣没有把命脉交到任何一个人手中，有效弱化了“头部达人依赖”问题。

同时，若羽臣在加码自播。绽家抖音自播占比从2023年的26%提升到2025年的47%，达播降到31%，商品卡自然流量涨到23%。"达播+自播+商品卡"三足鼎立，提升了品牌抗波动能力，也能持续沉淀属于品牌自身的用户资产。

图2：绽家抖音直播构成

数据来源：抖音，壹评级整理

03

能力内部变现：全链路能力的复用与边界

壹评级总结认为，若羽臣孵化自有品牌的底层逻辑，本质是将代运营积累的全链路能力进行内部变现。从选品、冷启动到长期运营，每一环都复用成熟体系，大幅降低转型成本。

1. 选品阶段：全域数据洞察锁定高潜力细分赛道，避开同质化竞争，精准匹配消费升级需求；

2. 冷启动阶段：依托自建达人池，以中尾部达人矩阵为主开展全网种草，控制营销成本，快速打开市场；

3. 运营阶段：AI数智化中台赋能店铺管理、广告投流、内容生产与用户运营，延续成熟的全链路运营经验；

4. 长期发展：逐步强化自播体系，沉淀私域用户，构建品牌自主流量阵地，实现长效经营。

目前，绽家在高端家清、斐萃在口服抗衰赛道均已站稳脚跟，初步验证了这套模式的可行性。

但壹评级也客观指出，若羽臣仍面临至少三大待解课题：

其一，效率优先与心智沉淀的商业模式冲突。

代运营追求短期投产比，自有品牌需要长期心智投入，两种逻辑在公司内部如何兼容尚无清晰答案。2025年公司销售费用率随自有品牌占比提升而走高，流量驱动增长的模式在成本上行周期中能否持续，值得持续关注。

其二，成功案例的可复制性尚待更多样本验证。

目前绽家与斐萃的成功，很大程度上也得益于品类红利与入局时机，尚难一概而论。现有孵化打法能否适配更多新品类、实现品牌矩阵规模化扩容，仍待验证。

其三，流量侧能力与品牌侧资产的结构性失衡。

公司优势集中在流量运营、内容种草等前端环节，在产品研发、供应链深耕、品牌价值沉淀等后端积累较浅。长期依赖流量驱动，品牌溢价与用户复购粘性恐难支撑长效成长。

04

壹评级信号灯：若羽臣估值观察

目前，壹评级运用DDM估值模型和动态估值模型进行测算，对比当前75亿元的市值，判断若羽臣目前处于价值偏低估区间。

从成长逻辑来看，若羽臣已完成从“赚服务费”的代运营服务商，到“赚品牌利润”的品牌方的核心转型。高毛利自有品牌成为增长主力，业务结构持续优化，盈利能力不断释放。

但壹评级同时提示：以上判断基于公司基本面拆解和行业趋势分析，若未来消费环境或行业竞争格局发生超预期变化，估值需重新审视。

05

结语

若羽臣的转型，不止是一家公司的业绩反转，更给整个电商服务行业提供了参考。

在壹评级的分析框架中，这个案例验证了一个行业命题：代运营公司的核心能力不是“服务品牌”，而是“理解消费者”。当这种能力从B端服务转向C端品牌，价值链条就完成了一次关键跃迁——从赚取服务费的分成，到赚取品牌成长的溢价。

这正是电商服务行业正在经历的深层次变革。粗放的流量红利退潮后，精细化运营能力、数据资产沉淀、达人生态管理，逐步在成为新一轮竞争的核心变量。

整个行业的叙事才刚刚翻开新的一页。

壹评级将持续跟踪这一赛道的结构性变化，用量化分析与深度研究，来识别真趋势、拆解真逻辑。