如何看待回调至700点的科创板50？
2024年2月7日，科创板50指数延续涨势，收涨3.14%，前一日大涨超6%。此前科创板50指数最低跌破700点，市场表现不尽如人意。但是，近期我们观察到科创板50在基本面、情绪面、资金面均发生了积极的变化。同时，长期来看，科创板50的估值已来到了历史相对低位，在国产升级周期和AI科技周期双重驱动下，长期空间较为广阔。相关产品科创板50ETF（代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）。
基本面维度，科创板50指数的景气度呈现筑底回升趋势。基于Wind分析师盈利预期数据，我们构建了宽基指数的基本面景气度指数，用于动态追踪指数的基本面变化。构建的景气度指数与宽基指数的盈利增速具备较高正相关性。当景气度提升时，表明指数盈利预期边际向上；当景气度降低时，表明指数盈利预期边际向下。今年1月以来，科创板50的景气度边际明显好转，呈现筑底回升趋势。
图：科创板50的景气度呈现筑底态势
数据来源：数据来源Wind、易方达，截至2024年1月27日
情绪层面，科创板50的情绪目前已进入过冷状态，后续预期表现较好。情绪指数根据市场交易趋势、交易拥挤度、不同类型投资者资金流向以及风险偏好综合构建，可以反映指数的市场情绪。当情绪指数小于20%时，指数处于过冷状态，后续止跌反弹概率高；当情绪指数大于80%时，指数处于过热状态，后续止涨回调概率高。随着近期市场成交、量价表现等的走弱，目前科创板50指数的情绪已步入过冷状态，后续反弹可能较高。
图：科创板50指数的情绪步入过冷状态
数据来源：Wind、易方达，截至2024年1月30日
资金层面，近期资金持续流入科创板50指数。ETF资金行为对指数未来的涨跌具有重要参考意义。近一个月，跟踪科创板50的ETF资金净流入达52亿，已连续两个月净流入，表明市场对指数后续的反弹较为看好。
图：宽基指数月度净流入（亿元）
数据来源：数据来源Wind，截至2024年1月30日
宽基净流入指跟踪该指数的所有ETF在每个自然月的净流入之和
长期来看，在国产升级周期与AI科技浪潮双轮驱动下，科创板50长期空间较为广阔。作为国产升级的关键领域，同时也是科创板50的第一大权重行业：半导体，其基本面有望筑底回升；全球半导体月度销售额已同比转正，结束了14个月的同比收缩。同时，权重板块AI也迎来拐点。从股价上看，AI板块经历回调后，目前已基本跌去前期涨幅，回到2022年底ChatGPT发布时的价位；但是，相比一年前，国内已有相应大模型和产品落地，股价却并未反映，短期来看存在反弹空间；长期维度下，在大模型加速升级下，国产优质AI应用有望加速落地，驱动板块步入上行区间。
图：科创板50的长期投资价值来源：新兴产业成长周期+国产升级周期
此外，指数估值回调至历史相对低位，长期配置空间较高。目前（截至2024.1.31）科创板50指数的市盈率为37.4，已处于发布以来2.2%的分位处，后续风险相对有限
图：科创板50指数估值处于历史相对低位
数据来源：Wind，市盈率分位数据截至2024年1月31日。
总的来看，前期科创板50虽已跌至700点附近，行情表现不尽如人意。但短期来看，科创板50的基本面、情绪面、资金面均迎来边际好转，投资机会备受关注；长期来看，在国产升级周期与AI科技浪潮驱动下，科创板50的成长空间较为广阔；同时指数估值触底，长期配置空间较高。科创板50ETF（代码：588080，联接基金A/C：011608/011609）紧密跟踪科创板50指数。
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