IPO：印刷业变天，星辉印刷的赴美上市路如何走？
近日，Samfine Creation Holdings Group Limited（星辉新发展控股有限公司）日前通过中国证监会境外发行上市备案。据悉，该公司通过境内运营实体星辉印刷深圳有限公司（以下简称星辉印刷）提交的境外首次公开发行备案材料。
那么，星辉印刷的上市路目前走得如何了？
印刷行业老玩家冲刺美股，星辉印刷实力几何？
目前，星辉印刷已向美国SEC递交招股书，准备在美国纳斯达克上市，股票代码为“SFHG”。招股书显示，IPO前，Wing Wah Cheng, Wayne持股为78.91%，IPO后，Wing Wah Cheng, Wayne持股为69.29%。
天眼查显示，星辉印刷成立于2003年，是一家以数据化管理和印刷ERP流程控管的港资新型专业印刷企业。作为印刷行业的老玩家，星辉印刷已发展成为一家成熟的一站式印刷服务供应商。
招股书显示，星辉印刷在深、港两地各设有实体印刷工厂，拥有厂房五万多平方尺，员工四百多名，从印前、印刷到后加工的机器设备配置齐全，为客户提供24小时由印前到印刷、后加工等一站式全方位服务。
星辉印刷的产品业务包括企业画册、笔记本(精装/针线装/YO圈装)、手提纸袋、信封信纸、文件封套、彩色名片、宣传彩页、产品说明书、优惠券、各种票据、PVC名片、台历挂历等产品。
不过，近几年，星辉印刷的收入出现了下滑。
数据显示，2022年，星辉印刷收入下滑20.1%至1.29亿港元，这是因为宏观经济影响导致公司工厂暂时关闭，使得印刷图书产品的销售额大降近40%，而新奇包装产品的收入则增长9.26%至7001.6万港元，但仍难抵消印刷图书产品销量大跌对总收入的拖累。
进入2023年上半年，星辉印刷总收入同比下滑24.4%至5080万港元。其中，印刷图书产品收入大降近50%至2385.15万港元，此次下降则是因为市场需求下降所致。新奇包装产品的收入则大增34.55%至2694.88万港元。
好在由于原材料成本降低使公司期内的毛利率提升4.2个百分点至21.5%，以及公司于报告期内获得了208.83万港元的补助，公司的净利润水平得以显著拉高。数据显示，2022年，公司净利润增长近30%至365.15万港元。不过，由于一般及行政开支费用的大幅增长所拖累，2023年上半年，星辉印刷报告期内由盈利转为亏损379.75万港元，而2022年同期为盈利161.73万港元。但公司的毛利率保持整体稳定。
此外，星辉印刷还存在客户和供应商过于集中的风险。
招股书显示，截至2023年上半年末，三个客户分别占总收入的31.5%、24.9%和24.1%。截至2022年底，三个客户分别占总收入的27.2%、24.5%和22.7%。
对此，星辉印刷坦言，如果这些客户中的任何一个由于市场、经济或竞争条件而出现销售下降或延迟，公司可能会被迫降低价格，或者其可能会减少公司产品的采购数量，这可能会对公司的利润率和财务状况产生不利影响，并可能对公司的收入和经营业绩产生负面影响。如果任何一个最大的客户终止购买产品，将对公司的收入、经营业绩和财务状况产生重大的负面影响。
截至2022年底，星辉印刷的前三家供应商分别占公司采购总额的17.6%、17.5%和16.3%。
对此，星辉印刷坦言，公司一般不与供应商订立任何长期协议，因此无法保证公司的运营子公司能够与任何供应商保持稳定和长期的业务关系。如果不能维持与供应商的现有关系或在未来建立新的关系，可能会对公司的经营子公司以价格优势及时获得销售给客户的商品的能力产生负面影响。
这对于星辉印刷来说，并不是一个好的信号。根据招股书，星辉印刷主要面对的是美国和欧洲市场。
根据欧美各国陆续发布的2023年图书市场报告，总体而言，2023年各国图书销售较2022年均出现下滑——美国图书市场在2023年第四季度表现亮眼的情况下，全年销售额仍以低于2022年的水平收官；德国图书市场各类别图书销售均低于上年同期，城市中心地带客流量下降和出版商经营成本居高不下，导致图书市场面临极大不确定性；意大利图书市场整体发展稳定，但销售额也较2022年下降。
那么，星辉印刷该如何抵御外需减弱的风险？
印刷出口迈入成熟阶段，星辉印刷的下一步棋如何走？
由于星辉印刷的主要客户是中国香港的交易商，而中国香港图书交易商直接通过其海外办事处获得海外印刷合同，并将所得订单外包给中国香港的印刷公司，例如星辉印刷所运营的公司。
据中国香港贸易发展局的数据显示，中国香港印刷品出口总额的大部分可归因于中国的再出口，中国香港2020年、2021年和2022年前十个月的印刷品出口总量分别约为138.58亿港元、157.69亿港元和85.79亿港元，其中80.4%，81.6%及79%为源自中国的转口货品。
而根据中国国家统计局的数据显示，2016年至2021年，中国印刷读物、小册子、传单和其他印刷材料以及儿童图画书、图画书或着色书的出口总额从约36.13亿美元增至约43.58亿美元，复合年增长率为3.17%。对此，有业内人士表示，目前整个印刷出口市场已进入了相对成熟的阶段。
印刷出口行业迈入相对成熟阶段，星辉印刷也随之进行了战略调整。招股书显示，公司将从以下四个方面展开，其一是升级生产设备，提升生产效率和自动化水平;其二是加强销售及营销工作，扩大客户群;其三是扩大公司在国际市场、特别是美国市场中的市场占有率;其四，公司将有选择地进行收购和战略投资。
募资方面，招股书显示，星辉印刷计划的发行区间为4美元到5美元，计划发行250万股，最高募资1250万美元。其中，本次星辉印刷发行所得约35%用于加强星辉印刷在中国香港的印刷业务和扩大在其他国际市场（尤其是美国）的市场份额；约35%用于购买机器和改进和升级星辉印刷运营子公司的生产设备，以提高自动化水平；约30%用于额外营运资金和其他一般公司用途。
此外，据悉，星辉印刷打算透过招聘合适的人才和/或改善现有人才的薪酬，加强星辉印刷的营运附属公司在中国香港的印刷业务；星辉印刷还打算在关键的战略地点，特别是潜在客户所在的美国东海岸设立地区代表处或中心，以支持星辉印刷未来的业务发展，并使星辉印刷能够快速响应客户的需求。