国际动荡，市场短缺，油势为何频频趋紧？
市场概览：
周一美国WTI上涨1.45%，报收于77.6美元/桶。截止2月27日，国内原油SC2404上涨0.77%，报收于602.1元/桶。
对俄制裁和航运中断的担忧，欧洲柴油价格上涨推高原油，美国炼厂检修也加剧市场紧缺气氛，国际油价摆脱早盘跌势而上涨。以色列与哈马斯在中东的冲突仍在继续，红海危机继续成为市场关注点。美国中央司令部2月26日发表声明称，上周六晚，也门胡塞武装发射导弹险些撞上一艘悬挂美国国旗的油轮。
供给收紧推动油价上行：
供应端，美国进入检修季，炼厂总供应在收紧，同时俄罗斯制裁在逐渐加大，以及地远端对航线的干扰在持续，共同推涨油价反弹上行。EIA数据显示2月前两周美国原油库存转为累积，该行认为主因或为美国炼厂开工率在寒潮扰动后仍维持低位、恢复进度落后于原油生产，而非完全反映油品需求走弱；可以看到，炼厂开工率下降导致2月以来美国成品油库存超过季节性去化。
裂解价差上升，油价有上升趋势：
需求端，欧洲柴油仍是关注要点，本月美国柴油裂解价差曾攀升至48美元高位，美国至欧洲的套利受限。价格关系上，随着油价上行，原油月差和柴油裂解价差都在向上反弹，这是较好的基本面信号，油价估值也在抬升，预计油价继续高估值运行。
燃油系跟随原油波动加剧。科威特2月燃料油出口预计再创新高，国内炼厂1月低硫燃料油产量133万吨，同比增加近13万吨，供应压力对低硫燃料油裂解价差的压制在中长期仍值得期待，节奏上主要关注汽油裂解价差旺季预期的兑现情况带来的波动，高硫燃料油处需求淡季，矛盾相对有限，关注OPEC+产量政策指引。
总结：
石油市场中，地缘不确定性持续、OPEC+继续减产、需求表现边际改善，共同驱动偏弱预期向仍较好的基本面进行修正。隔夜油价收涨，年内需求预期延续偏弱。短期巴以冲突仍在进行，但市场预计新一轮巴以停火协议谈判或将于本周在卡塔尔举行，周一国内外柴油裂解价差有所回暖，短线多空互现，预计延续震荡，继续关注地缘局势及OPEC+二季度减产政策的指引。
（刘宇 期货交易咨询资格证号：Z0012343）