你有没有怀疑过，为何人民币日元的汇率都跌了，可是人家日本股市大涨，我们A股却是大跌？

受到强势美元的影响，最近人民币跟日元的汇率再次下跌，人民币一度跌近7.3大关，日元则是又跌到了160附近。

受到汇率下滑的影响，A股又迎来了一波下滑，上周3000点保卫战再次打响。年初A股好不容易有起色，可是谁可以想到，现在A股又一次滑下去了。

可是说来奇怪，人民币跌，A股就跌，可是人家日元跌得比我们更惨，为何人家日本股市却屡创新高呢？日本股市从2020年以来，走出了也大牛市，日经225指数从当年的16358到今年年初最高的41087，已经打破了1989年的日本股票泡沫大时代的最高历史纪录。

同一个时期，日元汇率从100附近直接跌到了160。日元一直在跌，可是日本股市却一直在涨。之前说亚洲货币保卫战，很多人说人民币是唯一可以跟美元对抗的。可是我们的强势人民币却没有打动股市、楼市的上涨，反而是一有风吹草动就导致股市大跌。2020年到2021年A股走出了一个牛市，可是之后就是一路大跌。

美国、日本股市都在持续上涨，只有我们的A股跟港股是一片哀嚎。要搞清楚问题所在，帮助我们在未来去更好的办法股市的走向，那就必须了解目前正在打的货币战。

日元跟人民币这一轮为何都一起下跌，自然就是受到美元持续高息的影响。美元不断推迟降息信号，这就导致东亚的流动性越来越差。同时在这个时候，日元跌得这么狠，同时日本股市又不断创造新高，那么中国市场的热钱除了流动去美国赚利息差之外，还会去日本市场套利。

前段时间很多媒体都报道日元汇率大跌，大批中国人正在日本抄底。要知道去日本的资金，不仅仅去旅游消费，还有很多是去日本投资股市跟楼市，毕竟人家那边现在是欣欣向荣，一些趋利的高风险资金就会去日本做短期的套利行为。

这就导致A股的流动性更惨，于是就进一步下跌了。那为何人家日本股市那么火呢？我们的中国股市却是那么惨淡呢？

不是说股市是实体经济的晴雨表么？我们中国的底层经济肯定要优于日本，不是一直都在说日本陷入了失去的30年，怎么我们连日本都搞不赢了？

这就得说到2012年之后，日本奉行的安倍晋三经济学了，说白了就是无限量化宽松，日本央行可以无限额认购日本国债。

2023年底日本国债已经高达8.6万亿美元的规模，其中日本央行持有大约53%。日本政府发行国债，然后日本央行无限认购，向市场投放大量的货币刺激经济。另外日本之前还长期执行负利率。

这些年日本大到发行了多少货币？1990年日本经济泡沫破裂的时候，广义货币为842万亿日元，在2012年开始疯狂刺激之前，增速非常缓慢，基本就是在1000万亿上下徘徊。

2012年之后，M2就开始迅速增加，到2021年已经超过了1550万亿了。因为大规模超发货币，如今日本债务已经是GDP的2倍多，差不多是中国的3倍。可以想象日本这些年到底发了多少钱。

这么多的货币到底去哪里了呢？大部分其实都没有流入商品流通领域，一部分又去银行躺平，还有一大部分进入了日本股市。特别是日本政府直接下场购买，直接大举推动了日本股市的上涨。

现在日本央行已经是日本股市最大的股票持有者，他们持有的日本股票总市值截止到2024年2月高达4740亿美元，相当整个日本股市总市值的7%。

看到这里，你应该就懂了吧。日本股市上涨，底层原因跟汇率并没有关系，而是日本执行的量化宽松政策。用通俗的话来说，日本发行了天量的货币，然后大部分进入了日本股市，从而推高了日本的股市。

我们这边并没有执行这样极端的政策，因此我们的股市走势自然不如日本。长期来看是受不同货币政策的影响，短期来看则是受到汇率的影响。日元汇率跌了，热钱就从中国流去日本股市套利。此消彼长之下，我们这边就跌下去了。

可是反过来看，日本股市现在已经处于一个极大的泡沫中。除非日本政府继续超发货币来支撑，不然这个泡沫也是早晚会破裂的。其实印度股市30年100倍的奇迹，也是靠着超发货币来实现的。

我们这边现在其实反而是处于严重低估的状态。那我们能不能学日本那样走无限印钞来刺激股市？其实这就好像一个重症病人，已经到了需要大量激素来冲击治疗的情况。日本就是这样，30年的滞涨，不得不选择激进的办法。

我们中国不过是暂时经济遇到了一些挑战，整体还是在往好的方向去走。只要我们解决了目前的情况，肯定又会迎来一波新的高速发展。