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创新药还是很强，

看行情的话，调整后基本就是贴着20日均线上来了，韧性非常强。

有小伙伴关心，创新药行情还能不能继续。

看长期行情的话，

如果牛市继续，估计没谁敢说创新药行情就此结束~

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说到牛市，

我最近也扒了一些券商中期策略，对下半年行情还是比较看好的。

概括起来，主要是这几个原因：

1）财政和货币双扩张

财政扩张是明牌，中美两国都在这么做。

市场比较关心的美联储降息，明年5月鲍威尔任期就结束了，大摩（摩根士丹利）激进预测明年3月开始，美联储将有7次降息，最终利率将降至2.5%至2.75%。

美联储开闸，其他国家压力会小很多，也更有动力宽松。

2）盈利修复

非金融口径下，今年1季度上市公司净利润同比增长4.5%，结束了2022年2季度开始的连续11个季度负增长。

在经济弱复苏的前提下，虽然上市公司盈利增速可能没法大幅改善，但政府融资和开支的增加可以维持总需求基本稳定，企业营收和利润的下行周期可能已经结束。

3）资金方面，

券商认为，人民币升值会吸引外资回流，叠加险资入市、公募扩容，市场并不缺资金。

我觉得说的有点虚，张忆东之前提过一个说法“居民储蓄存款 / 股市总市值”大概在“1-2”之间波动。

就是下面这张图，

当这个指标跌到1（绿圈），通常对应着牛市的顶部，比如2009年12月、2015年6月、2021年2月，都跌到了1附近。

反之，如果涨到2（红圈），通常对应着熊市底部，比如2012年底到2014年上半年，还有2024年2月到9.24之前。

现在，这个指标是1.85，市场并不缺资金，可能只差一把点燃行情的火。虽然经济弱复苏，逆全球化背景下黑天鹅频出，但对牛市还是要有信心~

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具体方向上，

不知道大家发现没发现，这波宏观基本面和2013-2015年比较像。

当时也是弱复苏，2013年1季度上市公司（剔除金融、石油石化）净利润增速就转正了，但之后也没有很强的反弹，净利润增速贴着0轴上方横线运行。

货币政策上，

中美两国同时宽松，十年期中债收益率从4.92%跌至2.64%，十年期美债收益率从3.03%跌至1.34%。

所以，那轮牛市也被叫做“水牛”行情，中小创表现特别亮眼。

2012年12月到2013年2月，因为上市公司净利润增速转正，沪深300和创业板都出现了一波行情，但之后复苏被证伪，沪深300就又跌了回去，创业板则受益于政策支持和货币宽松牛了一整年。

最终看涨幅，2013年创业板指涨了82.73%，沪深300却跌了7.65%。

之后，2024年下半年，虽然有大金融躁动行情，沪深300乘势扳回一局，但2015年上半年的牛市中还是创业板独领风骚。