编者按：特朗普正式签署了“大而美”法案。7月5日，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、人民日报高级记者丁刚在“丁刚看世界”微信公众号发表评论文章分析指出，大而美法案或加速中美脱钩趋势，但双方高度交织的经济结构决定了贸易摩擦将长期存在，且难以彻底割裂。现将文章发布如下：（全文约1900字，预计阅读时间4分钟）

特朗普政府推动的3.4万亿美元“大而美法案”在众议院表决通过。这项政策组合不仅包含大规模的财政支出与减税措施，还在贸易、产业政策和供应链安全等方面推出新举措，直接影响中美关系。

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关税政策与贸易环境的影响

近期美国国会辩论过程显示，法案特别强调针对中国产品采取“更为灵活与可升级”的关税架构，即在维持现行10%普遍关税基础上，对部分中国高技术制造、绿色能源等领域的产品税率将在法案通过后陆续调高，最高可达35%，甚至50%。

美国海关结合AI系统加强第三国转运排查，旨在限制对中国经第三国的对美出口。

彼得森国际经济研究所测算，美国消费者短线进口物价上升幅度明显，中国产品在美国市场短期市占率显著下滑。

“阶梯关税”、“反规避机制”的持续实施，“将导致结构性、持续性地将中国产品排除出美国产业供应链”，特别是中高端制造和绿色科技领域。

美国企业逐步调整长期采购和供应链布局，逐步减少对中国依赖，中美贸易总量长期保持低位，并出现持续萎缩趋势。

随着关税政策常态化，中国出口企业在美市场份额会下降，或被逐步被替代。

关税的财政收入可部分缓解预算压力。但研究机构同时指出，关税的实施对美国消费者和中下游企业的压力同步上升，进口端价格会明显波动。这需要华盛顿定期作出衡量，根据轻重缓急和与中国的谈判情况来调整。

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对产业政策与供应链调整的影响

美国对半导体、关键矿产等领域加大本土补贴和投资，特定品类（手机芯片、高端显示器件等）明显收紧进口，中国上述领域产品出口美国受阻严重。

美国对华直接投资备案和技术许可会继续收紧，中国相关行业企业拓展美国产业链机会越来越少，部分订单被美欧、日韩企业替代。

美国制造业逐步实现部分“回流”或“近岸外包”，有预测显示，法案补贴会诱使53%在华美企启动产能转移，对中国传统劳动密集产业、精密制造等领域长远影响明显。

法案附带供应链安全和“外资准入审查”条款，中国产业资本、技术和品牌在美国重要领域面临结构性壁垒和持续歧视性限制。

持续脱钩将会促使中国加大自主研发的力度，进一步在高科技领域取代美国技术。

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对国际金融与全球价值链的影响

法案带来美债扩容、美元走强效应，间接推高新兴市场资金外流压力。

中美经贸摩擦升级及信任环境恶化，会导致中国财务资产（如美债）的流动性和市场价值波动风险升高，进而影响外汇储备稳定。

美联储2025年压力测试模型显示，一旦进一步加征关税，全球供应链金融成本同步攀升，中国企业国际贸易融资利率短线有可能提升2-3个百分点。

如果中美产业链分割、国际分工重组持续深化，中国企业全球市场获取长期资本和技术合作成本会上升，中概股融资成本溢价扩大。但是，如果美政府债务加重，反而会有利于中国会从其他地区融资，并适时推动人民币结算。

最新分析强调大而美法案加速中美脱钩趋势，但双方高度交织的经济结构决定了贸易摩擦将长期存在，且难以彻底割裂。

未来产业链重组与全球资本流向将更复杂、多变，中美两国经济关系的不确定性和博弈性将进一步加大。

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