2025年以来，青岛企业赴港上市热情持续升温。

截至目前，青岛今年新增5家企业申报交易所审核，而歌尔微、文达通、圣桐特医、国恩股份4家企业已递表港交所；此外，酷特智能也发布公告称，拟A+H上市。

其中，歌尔微作为最早向香港联交所递交首发上市申请的企业，受到广泛关注。实际上，在冲刺港交所之前，歌尔微曾于2021年4月29日进行辅导备案，备战A股IPO，但获审核通过后又撤回了IPO申请。

从创业板撤退到转战港股，歌尔微的资本路径急转弯背后，究竟有何考量？

歌尔微的上市征程始于2020年11月，母公司歌尔股份宣布启动分拆上市计划。

2021年12月，歌尔微创业板IPO获受理，次年10月即顺利过会。但此后公司一直未提交注册，直到2024年5月27日，歌尔微撤回IPO申请。

彼时，歌尔股份表示，基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排歌尔微资本运作规划，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司决定终止分拆上市。

撤回的背后，一方面出于政策收紧。2024年4月，新“国九条”明确“从严监管分拆上市”。几乎同时，证监会推出《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，支持科技型企业依法依规境外上市。

更重要的，还是因为歌尔微虽力推自研芯片，但其核心技术的自主性当时尚未完全建立。

图片来源：歌尔微官网

“芯片是歌尔微产品的主要原材料，报告期内以外购为主”。在2022年深交所上市委的问询中，这一问题被重点提及。当时歌尔微向英飞凌的采购金额占比近60%。

虽在招股书中强调自主芯片研发能力，但在2023年，歌尔微搭载自研芯片的MEMS产品出货量占比22.5%；到2024年9月，这一比例提升至29.7%。其外部芯片供应的依赖，依旧不可避免。

据首发上市申请文件显示，歌尔微的业绩呈现波动上升态势。2022年、2023年及2024年1-9月，公司收入分别为31.21亿元、30亿元和32.66亿元；期内利润则分别为3.26亿元、2.89亿元和2.43亿元。到了2024年前三季度，收入同比增长52.2%，显示业务回暖。

在其收入结构中，传感器占绝对主导。2024年前9个月，传感器收入达25.15亿元，占总收入77%。

歌尔微的研发投入占比保持在8%左右，在半导体行业中属于中等水平。随着AI终端设备对传感器性能要求提高，芯片自主化已成为歌尔微能否保持竞争优势的关键战场。

而对于选择港交所的原因，歌尔股份表示，赴港上市是响应国家支持行业龙头企业赴港上市政策，综合考虑资本市场环境和歌尔微未来发展规划后的审慎决策。

分拆歌尔微赴港上市，本质上是歌尔体系的一次战略重构。分拆后，歌尔股份专注精密零组件、智能声学整机和智能硬件业务；歌尔微则聚焦MEMS传感交互器件及微系统模组。这种分工使两家公司能更专注各自的核心竞争力。

实际上，对于歌尔微这样一家以MEMS器件及微系统模组研发、生产与销售为主的半导体公司，香港资本市场更成熟的国际化资本平台、更便利的国际化融资渠道，正是其所需要的。

加上政策上的加持，使歌尔微转战港交所的行动更具可行性。

近年来，港交所持续推进上市制度改革，欢迎企业赴港上市，同时内地政策也在加强拓宽企业境外上市渠道，双重政策利好进一步助力港股IPO（首次公开发行）。

2025年5月6日，港交所推出“科企专线”上市新政，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。据港交所上市主管介绍，“科企专线”将进一步提升香港市场的监管透明度，为科技创新企业提供更具针对性的支持，推动科技产业发展，强化香港资本市场的全球竞争力。

这份利好，无疑将进一步增强歌尔微赴港上市的信心。