很多交易员或许对史丹·温斯坦（Stan Weinstein）并不熟悉，但他在技术分析领域堪称传奇。他的交易理念以趋势跟踪和阶段分析为核心，强调纪律与系统性的结合，对市场的研判简洁而高效。正因如此，他的策略一直被华尔街的专业交易员所推崇，并广泛学习和借鉴。

史丹是上世纪80年代华尔街非常有影响力的交易员和投资顾问，他最广为人知的著作是 《牛市与熊市的获利秘诀》（Secrets for Profiting in Bull and Bear Markets）。这本书在1988年出版后，几乎成为技术型交易员的必读经典。

到上周末之前，我竟然从未翻过一页。过去三十多年里，我读过大量投资书籍，能漏掉一本流传这么久的书，对我来说也挺意外。更让我惊讶的是，这本书居然一直有人推崇。等我真正开始读的时候，我就多少明白了一点原因。

史丹的书名并不吸引眼球——叫做《牛市与熊市中的获利秘诀》。书里的“秘诀”其实就是识别价格运动的四个阶段。所以，当你听到交易员谈论“阶段分析法”时，他大概率是读过史丹的书。

第一阶段叫做“筑底”；第二阶段就是价格起飞的时候。所以，那些谈论“交易底部形态”或是“寻找第二阶段”的交易员，同样是受了史丹的书影响。

时至今日，虽然这本书还在广为流传，但史丹本人似乎已经消失了。他以前运营过一份叫《专业价格分析者》（The Professional Tape Reader）的服务，后来又搞过《全球趋势警报》（Global Trend Alert）。

不过，过去十年里他似乎再没活跃过。网上有很多关于他体系的内容，甚至还有粉丝网站，但在Google上几乎找不到他本人的踪迹。他甚至没有维基百科的条目。我倒是设法找到了比书封面上更近一些的照片。

这本书并不算短（350页）但读起来很轻快，而且配了大量图表。所以我打算分四篇文章来梳理。

史丹几乎是一位100%技术派交易员——对他而言，一切都包含在价格（和成交量）里。他的《专业价格分析者》服务的座右铭是：“行情带告诉你一切。”（对年轻读者来说，在电脑出现之前，股票价格是不断打印在纸带上的，这种纸带叫做行情带ticker。）

不过话说回来，他的思想完全倾向于“纪律、一致性和勤奋努力”的一端。这绝不是一本“快速致富”的书。

下面是他交易哲学的简要总结：

1. 永远不要在没看图表的情况下买卖。

2. 永远不要因为利好消息就买入，尤其是在价格已经上涨之后。

3. 永远不要因为价格暴跌后看似便宜就买入。（不要去接飞刀）

4. 永远不要买入处于下跌趋势的股票。

5. 永远不要持有下跌趋势中的股票，不管市盈率多低。（要果断止损）

6. 保持一致性——如果你在类似情境下的买卖行为不一致，那说明你的纪律出了问题。

书的第一部分主要是向读者介绍图表形态，以及技术分析的语言。

我们在技术分析的入门系列里已经涵盖了不少相关内容，所以今天我会把重点放在那些之前没涉及的部分。同时，我会加上一些比较实用的图解，总结史丹在书中讲到的要点。

这是一个很好的入门示例：

你需要确保自己理解以下这些概念：

1. 支撑与阻力（史丹也称为“供给”）

2. 交易区间

3. 成交量（交易的股票数量）

4. 移动平均线

谈到均线，史丹偏好10周均线用来做短线交易，30周均线用来做“投资”。请注意，史丹的均线只基于周五收盘价计算，而不是所有交易日。因此，他的10周均线 ≠ 传统的50日均线，30周均线 ≠ 150日均线。低于30周均线的股票绝不要买入，特别是当均线在向下时。高于30周均线的股票绝不要做空。买入那些突破阻力位、站上正在上升的30周均线的股票（最好伴随放量）。

5. 突破与跌破

6. 回调

7. 趋势线

8. 上升趋势与下降趋势

9. 交易者（希望捕捉2到4个月内走势的人）与投资者（持仓时间长达一年左右）

10. 短线（一至六周）、中线（二至四个月）和长线（四至十二个月）

11. 相对强度

RS指个股相对于大盘（指数）的价格表现。这里不是RSI震荡指标。

12. 卖空

图表类型

在接下来的部分，史丹谈到了图表类型，并描述了一些关键特征。

他喜欢简单的柱状图，这种图表展示了最高价、最低价和收盘价，同时也包含成交量。今天大多数图表还会显示开盘价（因此才有K线数据OHLCV的标记方式），但史丹并不怎么在意开盘价。

他也喜欢点数图，这在前十几年的交易市场很流行，但如今已经不多见了。

⊙ 点数图只记录价格变动，忽略时间和成交量。

⊙ 因为这个特点，它们非常简洁，可以轻松记录数年的数据。

⊙ 点数图尤其适合识别支撑和阻力，但绝不能单独使用。

史丹经常提到曼斯菲尔德（Mansfield）图表。

曼斯菲尔德是他最喜欢的图表服务——在史丹写书的年代，大多数人都是订阅图表，而不是自己绘制。那时的计算机制图功能还非常简陋。

这种图表使用加权移动平均线（很可能是指数移动平均线），近期周数的权重更高。这种均线比标准均线更敏感，方向变化也更快。缺点是它会产生更多虚假波动，即短期的无效波动。

曼斯菲尔德图还包括一条相对强度线，这可能是史丹喜欢它的主要原因。

⊙ 不要买入相对强度为负的股票。

⊙ 不要做空相对强度为正的股票。

史丹也很关注年度区间（我也一样）。

当一只股票创出年度新高时，通常在上方不会有等待解套的卖盘。相反，创下年度新低则非常危险，因为下方没有任何支撑。

四个阶段

现在我们来到史丹的核心思想——阶段图表（Stage Chart）。

每只股票都处于一个大周期的四个阶段之一：

1. 筑底阶段（Stage 1）

可能持续数月，甚至数年。

2. 上升阶段（Stage 2）

◴ 从股价在“放量突破30周均线”开始。

◴ 此时基本面可能并不乐观。

◴ 30周均线应开始陡峭上升。

◴ 数月后，均线上升的斜率会放缓，价格逐渐靠近均线。

◴ 不要去追已经错过的股票——要么在第2阶段早期买入，要么等待下一只。

3. 顶部阶段（Stage 3）

⦶ 价格横盘震荡。

⦶ 这一阶段相当于第一阶段的镜像。

⦶ 改善的基本面或市场故事会吸引买家，从而让其他人有机会离场。

⦶ 交易者应当在此阶段离场。

⦶ 投资者应减半仓位，并把止损设在支撑位下方。

4. 下跌阶段（Stage 4）

◷ 在这一阶段，价格跌破支撑位。

◷ 无论基本面如何说，都要立刻出局。

在史丹的图表里缺少了一条重要的成交量线：

⊖ 在第1阶段早期，成交量应当萎缩。

⊖ 在第1阶段后期，成交量会再次放大，但价格不变——这是被套交易者的“投降盘”。

⊖ 在第3阶段顶部，成交量通常很大。

⊖ 第4阶段不需要靠巨量确认。

什么时候买入？

有三种好时机：

1. 当股票从第1阶段进入第2阶段时。

2. 更稳妥的方式是等待初始买盘狂潮结束，在第一次回调时买入。

这样可以确认成交量在突破时放大、回调时收缩。但这样会错过一些大牛股——它们可能根本不回调。你也可以在初始突破时买入小仓位，然后在回调时加仓。交易者则可能会：突破买入 → 回调卖出 → 再次买入。

3. 在第2阶段出现横盘整理后，突破阻力位时买入——这叫做延续买点。

史丹还建议使用买入止损单。这与止损相反：你希望股价上涨到某一水平以上才买入。最好设置为“有效直至取消”，避免每天重复输入。

我的系统越机械化、越少依赖判断与情绪，就越容易盈利。

买入形态

史丹相信一些历史买入规律：

1. 总统周期

选举年股市上涨；接下来两年下跌，并在第二年中期见底；第三年再度上涨。

2. 月度规律

12月最佳，11月和1月也不错。美国市场里，7月和8月也不错。5月、6月较差，2月和9月也不好。

3. 每日规律

周五最佳，周一最差。

买什么？

首先，不要买入从底部突破，但股价仍在下降的30周均线下方的股票。

选股要经过三步：

1. 市场趋势如何？（等待出现积极趋势）

2. 哪些是最强的板块？

3. 在最强的板块里，哪些是最强的股票？

本书后面会详细说明如何执行这三步。

在他的《专业价格分析者》服务中，史丹使用50个指标来综合出他称为“市场证据权重”。此处唯一提到的指标是：纽交所中处于第1和第2阶段的股票比例。

在选择板块时，忽略基本面。相反，要把阶段图规则应用到板块指数图上。理想情况下，我们寻找的是从第1阶段突破进入第2阶段的板块。即使一个板块已经处于第2阶段较后期，该板块里仍然会有个股刚刚从第1阶段进入第 阶段。

总结

今天先讲到这里，我们已经读完了全书的四分之一。

到目前为止，我很喜欢史丹的体系，它容易理解，且有清晰的执行规则。当然，在实际应用到各国市场时，数据和板块分析上可能会有一些障碍。但目前来看，一切顺利。

后面我会继续带来更多内容——包括买入的细化方法、何时卖出、以及如何做空。

下一篇文章见！