曾出品过《亲爱的热爱的》《三生三世十里桃花》等剧作的行业龙头华策影视，业绩遭遇低谷。

10月25日财报显示，2025年第三季度，公司实现营业收入2.5亿元，同比下降52.21%，已经腰斩；实现扣非净利润0.12亿元，同比暴跌82.94%。得益于《国色芳华》大卖，前三季度整体，公司营收同比增长16.62%，但扣非净利润依旧下降了26.85%。

业绩持续下滑，爆款产出不稳定

华策影视业绩下滑已有多年。2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别为24.75亿元、22.67亿元、19.39亿元；扣非净利润分别为3.01亿元、2.91亿元、1.7亿元。

这或许与公司近年现象级爆款产出不稳定有关。例如，在半年报中，华策影视表示，公司现已形成规模化、系列化的头部爆款作品矩阵，如主旋律引领的高品质作品《绝密使命》《绝境铸剑》《我们的新时代》《我们这十年》等，讴歌新时代，聚焦时代人物的《去有风的地方》《翻译官》《我们的翻译官》《亲爱的，热爱的》等，厚植民族根，传递东方美的《国色芳华》《锦绣芳华》《锦绣未央》《锦绣南歌》《三生三世十里桃花》《宸汐缘》等。

上述案例中，《亲爱的，热爱的》《三生三世十里桃花》等几款最为人熟知的作品，都已是数年前上映，《去有风的地方》为2023年上映。今年上半年，《国色芳华》则刷新芒果 TV 历史播放纪录，荣获上海电视节白玉兰奖“最佳美术奖”荣誉，成为现象级IP。反映到数据上，公司2024年电视剧制作发行收入 11.93亿元，同比下降24.91%。

与此同时，华策影视电影业务收入同样波动较大。2021年2月，其推出的《刺杀小说家》，收获10.35亿元票房，而今年10月1日上映的续集《刺杀小说家2》，目前票房仅为3.73亿元，猫眼预计最终票房3.89亿元，甚至不及前作一半。

转型算力，合同负债激增

基于此，公司选择转型跨界，涉足短剧、动漫、算力领域，其中最引人关注的是算力。公司于 2024年开始探索布局算力业务，并于2025年1月将之作为独立业务单元开启长期运营。

财报显示，2025年上半年，华策影视算力业务已经实现营业收入0.56亿元。2025年9月8日，在深交所互动易，华策影视董秘表示，截至当时，公司累计签订的算力业务订单已超10亿元，将在合同期内分期履约确认。而三季报显示，截至三季度末，华策影视合同负债余额高达16.41亿元，同比大增78.87%，主要系算力业务的预收销售款以及影视剧预售款增加所致。

实控人连续套现，股价快速下跌

值得一提的是，在业绩波动、跨界发展的情况下，华策影视实控人选择连续套现。2025年7月16日至7月29日，公司实控人傅梅城通过集中竞价交易、大宗交易累计减持公司1.07%股份，合计套现1.51亿元。

2025年9月，傅梅城及旗下杭州大策投资有限公司，以7.42元/股，将手中公司3.60%股份（剔除已回购股份）转让给了诺德基金、中国人寿、申万宏源、财通基金等24名机构投资者，交易总对价5.01亿元。

华策影视股价自9月25日以来大幅下跌。

上述转让公告发布后至今，华策影视股价快速下跌，10月27日报收7.52元/股，较9月25日转让公告发布前夕的9.78元/股，跌超23.1%。

采写：南都N视频记者 缪凌云