继油气、化工后，农产品赛道忽然热闹起来。3月以来，华夏、国泰、建信、泰康、博时、平安等多家基金公司相继申报相关新品，汇添富、景顺长城旗下产品也陆续成立。从养殖到粮食全面布局，基金这轮抢跑背后，是地缘冲突、周期底部等多重逻辑的共振。

基金抢滩农产品赛道

进入3月以来，公募基金在农产品主题ETF领域掀起一波布局热潮。从产品申报到发行成立，各环节全面加速，多家头部机构同台竞技。

证监会的官网显示，基金公司对农产品赛道的加码正从养殖板块向更广阔的粮食产业延伸。3月11日，泰康基金申报泰康国证粮食产业ETF，博时基金申报博时国证粮食产业ETF，两只产品同日上报，将视野拓展至粮食领域。3月13日，又有华夏基金、国泰基金申报相应的国证粮食产业ETF。同日，华安基金申报了跟踪中证农业主题指数的基金。

3月12日，平安基金申报平安中证畜牧养殖ETF发起式联接基金，进一步完善养殖产业链产品线。从养殖到粮食，基金公司的布局版图正逐步铺开，覆盖农产品产业链的多个关键环节。

发行成立端同样热闹。3月11日，汇添富中证畜牧养殖产业ETF成立，募集规模4.26亿元，有效认购户数5442户；同日，景顺长城农牧渔ETF也宣告成立，募集金额达7.81亿元，有效认购户数13534户。

本周，更是有三只农产品主题基金同台竞技：华泰柏瑞中证畜牧养殖产业ETF于3月13日至3月26日发售；南方中证全指农牧渔ETF于3月9日至3月20日发行；广发中证畜牧养殖产业ETF同样于3月9日启动发售。

农产品赛道多重逻辑共振

接受采访的多位研究人士认为，此轮基金公司密集布局农产品主题ETF，背后是多重因素的共振。地缘冲突升级推升原油价格、养殖周期底部产能去化加速等因素，共同构成了机构看好农产品赛道的核心逻辑。

江海证券分析师张婧认为，美伊冲突升级，原油价格大幅上涨，带动农产品价格上行。

在她看来，原油价格对农产品的影响主要体现在三个方面：首先是替代需求。自2014年起，美国40%以上的乙醇用于燃料乙醇生产，巴西汽油乙醇添加比例达30%，油价上涨直接拉动燃料乙醇及相关油脂需求，进而抬升玉米和甘蔗等农产品价格；其次是农资成本抬升，伊朗是全球重要的甲醇和尿素出口国，伊朗局势不稳定会刺激氮肥、钾肥和草甘膦等农药价格上涨，农资成本提升通过成本传导影响农产品价格；最后是物流运输成本增加：霍尔木兹海峡航运受阻会抬升物流成本，也会推动产品涨价。

与此同时，养殖产业链自身的周期底部也为机构布局提供了安全边际。长江证券农林牧渔研究团队指出，近期猪价持续处于低位，全行业亏损时间已超5个月，养殖产能市场化出清或正式开启。养殖产能去化是一个持续的过程，成本高的养殖主体会率先实现去化，周期下行阶段养殖成本的竞争力也将成为企业最核心的竞争力。本轮周期或将带来养殖行业竞争格局的持续优化，真正有成本优势以及现金流充足的企业有望迎来更长盈利周期。

另外，地缘问题持续发酵，一方面油价持续高位带动全球主要农业产区（如美国、巴西、欧洲）的种植成本上升；其次，霍尔木兹海峡若出现持续航运中断风险，不仅影响原油供应，也将扰乱粮食贸易航线，特别是中东、亚洲的粮食进口。在种植成本传导和供应链风险共同作用下，或推动大豆、玉米、小麦等大宗农产品价格上涨。

博时油气ETF基金经理王祥向《每日经济新闻》记者表示，油价上行提高化肥、农药、燃料与运输成本，并推升种植成本与到岸成本。历史上看，2000年之后出现过三轮油价与农产品联动的案例，玉米、油脂、豆类与原油价格的相关性均高达75%以上。因此，本轮油价上行有望改善种植端盈利，并沿产业链向上游种子与土地资源传导。叠加生物育种产业化推进，粮食板块有望迎来“估值+业绩”共振。

每日经济新闻