文：王如晨

此刻，中东战火不息。以色列在伊朗、加沙、黎巴嫩、叙利亚方向陷入多线冲突，地缘局势持续紧张。

但就在这样的背景下，以色列财经媒体龙头《Calcalist》(כלכליסט，隶属Yedioth Ahronoth)旗下英文科技频道CTech，近4年来的科创类企业融资案列表，带给我诸多震动。

2026年1月至3月中旬，短短两个多月，这个900万人口的国家就完成了至少57起科技融资，折合年化节奏约274起。其中既有单起10亿美元、估值300亿美元的巨型交易，也有刚成立三个月、尚无任何收入的安全公司以4亿美元估值完成种子轮。

如果把视线拉长到冲突爆发以来的三年，以色列科技融资总额从2023年的93亿美元，经2024年的122亿，一路攀升至2025年的156亿，每一年都在战火中刷新纪录。

世界上经历持续武装冲突的国家，外来直接投资往往在开战后第一个季度就会腰斩。以色列的轨迹完全相反。

这并非偶然，而是一套复杂机制共同作用的产物，其中既有真实的技术竞争力，也有不常被明说的意识形态筛选，还有一种更值得警惕的东西，战争本身正在成为以色列创新的燃料，而燃料总会烧尽。

900万人，600起交易，40倍的溢出

先从四年的数字说起，建立完整的时间坐标。2023年是热潮谷底，以色列科技初创公司全年融资约93亿美元，"缩水轮"和"估值持平轮"大量出现，KHealth估值下调融资，eToro估值较峰值腰斩，Snappy估值也缩水一半;10月7日冲突爆发后，OECD外来直接投资数据显示，全年外来直接投资较2022年下降29%，其中冲突爆发后的第四季度单季暴跌68%。

2024年融资规模反弹至约122亿美元，全年披露融资案超过200起，其中Wiz完成10亿美元融资，估值120亿美元，Armis完成2亿美元，估值43亿美元，Cyera完成3亿美元D轮，估值14亿美元。

这一年的特殊之处在于，多位创始人在服预备役期间推进融资。比如DreaMed的CEO服役期间完成交割，Firefly的联合创始人在10月7日当日遇难后公司仍继续融资，Carrar办公室遭袭后约6个月完成新一轮。可谓悲情与商业交织。

2025年融资进一步飙升至156亿美元，较2024年增长约28%。全年共完成717轮次，单笔融资规模创近年新高，中位融资额攀升至1000万美元，同比增长67%，半数以上资本流入超过1亿美元的大额交易。

可见，此时，冲突已从突发变量转为背景噪音，媒体叙事中的悲情色彩逐渐淡化，取而代之的是相对常规化的商业语言。

到了2026年前三个月，格局再次变化。

已披露的50多起融资案中，Vast Data的10亿美元融资发生在美以对伊朗袭击后。这几乎是一个独立声明，冲突烈度的进一步升级，对顶级公司的顶级融资，似乎已经没有实质性的抑制作用。

放入全球坐标来看，以色列的融资表现确实反差显著。

2025年Q4.全球风险投资达1381亿美元，其中美洲951亿，亚洲212亿，欧洲211亿。横向比较，德国2025年全年科技融资合计约35亿美元，季均约8.75亿美元;英国2025年Q1约42亿美元。

而以色列季均约39亿美元。这个国土面积仅相当于北京市、人口900万的国家，资本聚集度远超其体量匹配度，与欧洲主要经济体处于同一梯队。

2026年1月，全球风险投资共完成539起融资交易，总金额约475亿美元，以色列单月约22起，独占全球总量约4%。按人口计，其应占份额仅0.1%，事实上形成了40倍的资本溢出。

行业漏斗：钱流向哪里，又从哪里消失

要理解这个40倍溢出，首先需要看清资本的流向与撤退轨迹。CTech的融资列表，揭示出一幅行业分布不断变形却又有明确趋势的图景。

2023年全年约190起融资呈现出多元生态，网络安全占29%(55起)，AI工具占16%(30起)，金融科技占13%(25起)，医疗科技占11%(20起)，数据与云基础设施占8%(15起)，农业与食品科技、汽车与自动驾驶、气候与能源科技等多个赛道均有布局，无明显空白。

随后三年，融资赛道持续收窄。2024年全年约210起融资中，网络安全占比升至33%(70起)，AI工具占比17%(35起)，农业科技几乎消失，旅游科技萎缩至3起;2025年220起融资中，两大核心赛道占比接近六成，农业科技仅剩2起，汽车科技、气候科技公开融资归零;2026年前两个多月的57起融资中，两大赛道仍占主导，其余份额被金融科技、医疗等零散赛道瓜分。

同期(1-3月中旬)融资笔数从2023年的28笔增至2026年的57笔，三年间翻近两倍，但农业、气候、汽车、旅游等赛道从当年合计6-8笔，萎缩至2026年前两月公开融资完全归零。

消失的不只是融资笔数，还有多样性本身所承载的创新想象力。

2023年的名单里，N Drip在用重力驱动的微灌技术帮助发展中国家农民节水，UBQ在把有机废料转化为热塑性材料，Brevel在工业规模上用微藻生产替代蛋白，这些公司解决的是饥饿、污染、气候变化等人类最古老也最迫切的问题。

但到2026年，这些方向从资本视野里淡出，被一波又一波以"AI代理安全"和"自主SOC平台"为标题的融资新闻取代。这种消长并非价值判断问题，而是一个必须正视的结构性事实，一个国家的创新生态，在极端压力下正在以可量化的方式自我削减。

"网安"融资案何以一枝独秀?

尽管赛道持续收缩，但网络安全(目前几乎均与AI深度绑定)始终占据压倒性地位，4年间融资笔数稳居第一且占比逐年提升。

比如，2023年29%，2024年33%，2025年39%，2025年该赛道总融资约41亿美元，中位交易金额达2000万美元，约为企业软件赛道的两倍，这一聚集效应源于全球需求端推动的结构性溢价。

这一赛道的统治力，有着明确的人才支撑。

很多人不知道，以色列精英军事情报单位8200.被业界视为全球网安领域的"黄埔军校"。

2026年的融资名单中，Upwind、Backslash Security、Astelia、Onyx Security、Reclaim Security、Rein Security、Gambit等公司的创始人，均可追溯至8200或以色列国防军相关单位。

过去10年中，1亿美元以上出售的以色列网安公司，近半创始人出自该单位，相关收购的平均交易金额超3.17亿美元。

当然，仅靠该机构的人才，根本无法解释2025年战时资本为何加速涌入。

真正的引爆点，可能跟谷歌新近完成交割的320亿美元收购Wiz有关。这是迄今全球最大的网安并购案。

这一交易比其他所有案例都具有强大的背书作用。也就是说，以色列的网安公司能成为全球数字基础设施的核心组件，而非小众工具，进而催生所谓"Wiz效应"，推动全球投资人争抢早期阶段的以色列网安公司。

比如Spirit成立仅三个月，就以5000万美元融资达到4亿美元估值，其天使投资人中就包括Wiz创始人Assaf Rappaport。

此外，以色列当局自身也在托底。

最近，以色列议会财政委员会批准一项"研发法"，以色列创新局的配套公告显示，将通过旗下政府引导基金向以色列风投基金投入约4.5亿美元，预计带动逾20亿美元整体融资规模，明确旨在应对"全球经济转变及以色列特定挑战"所导致的融资收缩，为战时私人资本注入信心。

这种动作于它来说，几年来也更近常态了。每到一轮地缘动荡或战火，都有大小相近的措施。

过滤网：谁的钱才能进来?

不过，"Wiz效应"虽大，还是有些夸饰了。

因为，从需求侧看，以色列的网安概念初创公司，一直有它的被动。

那就是，它跟美国资本、美国国家安全战略绑定太深，加上其对区域乃至全球许多地区的介入与博弈，无形中让全球诸多资本自动绕开，资金来源持续收窄至特定国家或地区的机构。

比如，很难看到中国资本、海湾国家主权基金或俄罗斯相关资本的身影。这绝非偶然。

中国资本半是被摒弃、半是主动放弃。

此前，美国通过对外投资审查、关键技术出口管制等政策持续施压，收紧敏感技术领域的投资限制，而以色列正是其"快速通道盟友"核心一员。这意味着，任何混有中国LP资金的基金，投资以色列网安公司，至少在美国市场，都会遭遇严重障碍。

我们也有主动回撤部分。上月，一桩以色列法院诉讼案揭示，许多中资自2023年10月以来已将以色列列入"红色高风险区域"，并禁止对其新增投资。官方虽否认全面禁令，仅针对"极高风险的小范围地区"，但市场对以色列科技初创融资圈确实表达了高度谨慎。

海湾国家也很难出现在名单中。它们一点不缺资本，尤其沙特PIF、阿联酋ADIA、穆巴达拉等管理着近5万亿美元资产，技术投资欲望强烈，尤其看重监控与安全技术。但德国智库SWP的研究显示，即便在加沙冲突爆发前，沙特、阿联酋的民调就显示，多数受访者反对与以色列的经济关系。冲突爆发后，这种情绪进一步强化，向以色列科技公司公开投资的国内政治成本，几乎无法承受。

至于俄罗斯相关资本，受困于西方全面制裁，根本进不了这个圈。

真正能进入的资本，形成了一个经过意识形态筛选的"资本同温层"。

美国盟友投资清关机制显示，来自盟友国家的投资者申报数量上升、审核通过率创历史新高，来自"高风险司法管辖区"的申报则持续下滑。

Sequoia、a16z、Insight Partners、Bessemer Venture Partners等美国顶级VC，以及英欧、以色列本土基金，构成了同温层的核心层。

2026年Q1.贝莱德领投Atlas Invest、美国运通投资Zafran、PayPal Ventures领投Klearly，传统金融机构战略投资比重上升，说明华尔街已将以色列网安和AI工具视为必备防御基础设施，而非单纯的财务投资。

这种意识形态的筛选，很少被明说。但它已通过盟友投资规则、技术阵营划分、高风险区域认定等机制固化，使得以色列的科技融资，几乎成了美国主导的技术同盟体系的一部分。

当投资被赋予地缘政治含义，资本的逻辑，就不可能是单纯的风险回报计算，而是对技术阵营的站队。

这种逻辑是一把双刃剑。中国庞大的科技投资热情、海湾近5万亿美元的主权财富基金、整个亚洲快速增长的资本池，都成了以色列科技初创公司的外部变量。这种资本多样性的缺失，是其创新生态韧性叙事中不可忽视的隐性约束。

当"安全"成为底层逻辑

而一种不断下沉的螺旋更容易形成。

美国主导的投资逻辑，以及行业选择，会进一步重塑以色列的科技初创公司路径。资本喧嚣与地缘结合，相当比例的公司，诞生的逻辑本身就成了"安全化"的结果，甚至是冲突的产物。

2025年下半年，以色列国防科技融资明显提速，Kela筹集6000万美元，创始人明确表示公司是"为应对2023年10月7日的状况而诞生";Heven完成1亿美元融资，估值达10亿美元;Commcrete完成2900万美元，Line5完成2000万美元种子轮，XTEND追加3000万美元B轮，创始人将其定位为"战时转向"的直接产物。2026年一季度，国防科技初创Tenna融资1350万美元，Gambit融资5600万美元，核心产品是"帮助企业在遭受网络攻击后恢复"，其商业模式建立在"攻击必然发生"的前提上。

这构成了以色列创业生态的鲜明偏向。

数十年间，它形成了清晰的路径依赖，军事情报单位是人才核心供应方，战场是产品验证的天然实验室，威胁的存在是商业模式的前提。这种依赖在和平时期已然存在，在冲突烈度持续提升的当下，更被进一步强化和加速。

这条路径存在内在的自我封闭性。当一个生态系统中，大量最优秀的创始人都在解决如何防御下一次攻击、如何从入侵灾难中恢复，而非"如何让人类生活得更好"，这种创新的逻辑就有一种结构性的选择偏向，并会产生长期深刻的代价。

冲突催生了安全需求，在商业上形成了一种确定性溢价。

于投资人而言，攻击会发生、防御有需求、客户愿付费，这种刚性需求在其他赛道极为罕见。它吸引了最聪明的人和最多的资本，却也锁定了整个生态的创新方向。当安全成为科技创业的默认逻辑，而非众多赛道之一，这个国家的创新肌肉就会逐渐萎缩，不是因为缺乏天才，而是因为天才们都在做同一件事。

光鲜背后的背离：顶部壮大，底部收缩

以色列创新局CEO Dror Bin 2025年的公开表态，点出了以色列高科技的压力。

那就是，顶部企业确实在持续巩固地位，但"高科技产出停滞、R&D雇员数量萎缩、新创公司数量低于过去十年、VC募资下降，这些不是边缘数据，而是必须正视的风险指标"。

人才流失是最直观的隐患。

以色列创新局2025年高科技就业报告显示，自冲突爆发至2024年7月，约8300名高科技从业者离开以色列长期旅居海外，占高科技劳动力的2.1%;月均离境速度从战前的571人升至826人，2024年高科技行业就业人数下降1.2%，约减少5000人，属10年来首次下降。

而特拉维夫大学三位经济学家的研究显示，2023年1月至2024年9月间，约9万名以色列人出境(含短期出行)，其中包括633名STEM领域博士、3000名工程师和逾400名医生;以色列民主研究所的调查显示，多达27%的以色列人正在考虑离开，STEM专业毕业生出国的比例约为其他专业的两倍。

当然，以色列也在试图化解这些挑战。

上面提到的，新近颁布的"研发法"，就比较典型。它对企业研发支出给予直接税收抵免，总额高达数十亿谢克尔，同时对社会经济边缘地区的企业给予额外优惠;财政部还试图抵消OECD/G20全球最低税15%对大型科技企业的冲击，谷歌、苹果、亚马逊等此前依托以色列优惠税率，实际税率远低于15%，新标准将大幅提高其运营成本。

该法案需与国家预算一同在3月31日前通过，否则可能触发政府解散与重新选举，这种紧迫性本身，足以说明以色列挽留人才与企业的迫切。

但本土VC萎缩仍构成中期风险。

2025年上半年，以色列本土VC基金仅募资2.6亿美元，若全年维持该速度，将较2021至2022年鼎盛时期(年均超60亿美元)下滑逾90%。Andreessen Horowitz、Index Ventures等已大幅减少在以早期投资;企业风投几乎全面撤出早期公司投资;近40%的本土VC基金，旗下至少有一家投资组合公司正在将知识产权迁移海外;约25%的VC基金估计，旗下超过30%的投资组合公司已将重要业务迁出或计划迁出以色列。

新公司的涌现也在收缩。

以色列创新局发布的报告显示，2024年新成立的初创公司约500家，而2023年为622家、10年前超1000家，已较鼎盛时期腰斩。

Startup Nation Central CEO Avi Hasson强调，融资数字的亮眼，主要由已成熟、全球化运营的大公司贡献，早期初创公司融资延误、取消的情况普遍;IATI则警告，若缺乏国家层面的监管与地缘稳定措施，苹果、Meta、微软等跨国公司在以色列的研发中心，将面临"生态系统逐步侵蚀的风险"。

这是以色列科技生态最尖锐的结构性挑战，资本正在消费存量，而非培育增量。

融资名单中那些成功融资的公司，多由积累数十年经验的资深创始人操盘，Memcyco的创始人称自己是"27年后再次出手"，多家公司创始人均来自IDF精英单位。他们正在快速兑现过去数十年的积累，但谁来填补他们身后的空缺，目前尚无清晰答案。

3年零1个季度，逾600起关键融资案，以色列的成绩确实令许多中等强国甚至欧洲发达国家汗颜。

但这终究也是一幅高度选择性的图景。资本流动局限于特定意识形态同温层，创新燃料依赖有限的特定赛道技术积累，且在冲突压力下被过度催化。

Vast Data 300亿美元的估值、"Wiz效应"的抢筹热潮是真实的;但8300名科技工作者长期离境、新创公司数量腰斩、本土VC募资暴跌、议会紧急立法挽留人心，同样也是真实的。

冲突从2023年的突发变量，变成2024年的背景噪音，再变成2025、2026年的常态甚至"燃料"，这种演进值得持续审视。它正在持续透支以色列创新生态的再生能力。

而同温层之外，另一半世界的资本仍在观望，有的甚至早已主动掉头。

光鲜的融资数字背后，未来多年，以色列能否在战火中持续维持创新活力，注定会成为一个值得持续探讨的话题。

参考文献与数据来源

1. 以色列科技媒体CTech. 2023—2026年3月中旬融资列表.

2. 以色列创新局(Israel Innovation Authority).

3. 以色列风险投资协会(IATI). 以色列本土VC行业报告及补充简报[R];以色列风险投资协会(IATI). 跨国公司在以色列研发中心风险警示报告[R].

4. 以色列民主研究所. 以色列民众离境意愿全国调查数据[R].

5. 特拉维夫大学经济学家团队. 以色列人口及人才流失相关研究报告[R].

6. Crunchbase. Global Venture Funding Report Q4 2025[R]. 2026年3月更新.

7. Invest Europe. 2025年欧洲科技融资最终报告及2026年第一季度初步数据[R].