央广网北京5月8日消息（记者李硕）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，科技板块处于怎样的发展阶段？如何用Gartner曲线来分析投资机会？经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人王强对话华夏基金高级策略分析师计晟灵。

王强：市场普遍认为科技板块涨幅已经很高，现在再谈布局“黄金坑”已经不太现实。如果给科技成长赛道整体做阶段定位，划分成起点、中段还是尾声，您会给出怎样的判断？

计晟灵：科技板块内不少细分领域当前股价都已不便宜，但各细分赛道所处的发展阶段并不一致。行业内有专业的Gartner曲线，会把一个行业赛道的投资机会划分为五个发展阶段。

第一阶段是萌芽阶段，也就是赛道处于初步探索期，行业未来发展路径尚不清晰，整体还处在摸索尝试的阶段。比如，人形机器人就处在这个阶段，目前全球还没有真正成熟落地的智能人形机器人产品，行业整体仍处在探索发展路径的初期，属于典型的萌芽阶段。

第二阶段是行业初步爆发阶段。过去两年全球人工智能大模型、光模块等领域，都处在这一阶段，行业需求呈现从1到10、乃至从1到100的爆发式增长，是行业发展和投资体验都非常好的阶段。

第三阶段是需求趋于饱和，行业进入存量竞争、逐步缩量出清的阶段。行业高速增长期结束，大量企业会在竞争中被淘汰。2023年至2025年的新能源汽车行业就属于这一阶段：行业渗透率突破50%后，供给持续放量，但需求增速明显放缓，行业从高速扩张逐步进入右侧出清周期。

在这个阶段，自主研发能力弱、成本管控能力不足、经营管理不规范的企业，会逐步被市场淘汰。这个周期往往持续数年，也是投资层面相对煎熬的阶段，赛道盈利空间收窄，行业内卷加剧，不少企业逐步退出市场。

第四阶段是行业完成格局出清，进入二次增长阶段。未来两三年国内新能源汽车行业大概率会迈入这一阶段。这一阶段企业增速不及前期爆发期，但增长走势更加稳健。企业拿到的每一笔订单，都能夯实未来数年的发展基础。行业前期粗放扩张基本结束，留存下来的企业在创新能力、自主知识产权、产业链地位上都具备较强优势，龙头企业发展会越来越稳健。

第五阶段为成熟稳定期，并非所有行业都能走到这一阶段。行业格局固化，少数头部企业形成寡头垄断，整体发展进入高度稳定状态。

甄别企业和赛道所处的发展阶段，是挖掘投资机会的重要依据。而五个阶段中，第二阶段快速成长期是最优投资阶段，行业成长空间广阔、前景向好。

当前全球AI领域，算力硬件、半导体、存储、光模块、人工智能大模型等，均处于快速成长的第二阶段。这也是近两年AI板块备受市场青睐、投资收益表现突出的核心原因之一。

根据Gartner公司自身判断，深层次人工智能这条大赛道，有可能在一两年内从高成长阶段转入第三阶段，开启残酷的行业出清周期。