最近的港股打新市场，简直比夏天的天气还热。中签就像中彩票，连续6只新股上市首日直接翻倍（可孚医疗是二次上市），这哪里是打新，简直是开着印钞机在派钱。

昨天上市的英派药业和剂泰科技，又给这场狂欢添了一把火。英派暗盘低开高走，在资深老股民眼里，这种走势往往意味着主力在暗处悄然吸筹，后劲极强。果不其然，上市首日这些哥们儿直接猛冲，大涨108%。

剂泰科技就更夸张了。暗盘最高涨幅瞬间杀到220%，当时中一手的利润高达1万港币！这可是“一万块”啊，动动手指就能落袋。可惜，人性都太贪婪。由于最近港股打新太火，把大家的胃口都吊到了天上，很多人都觉得翻两倍不算多，没准首日能翻五倍呢。结果剂泰上市首日只涨了126%。虽然一手仍然赚7000港币，但暗盘最高可以赚1万，这样一对比，就有种亏了3000的心理落差，这让那些还没中签的投资者怎么办。

具体来看，剂泰科技有38.3万申购，其中乙组4.3万人，国配认购34倍。英派药业有22.2万人申购，其中乙组1.1万，国配也有24倍。这两只新股的国配认购倍数都不低，说明散户和机构都在用真金白银投票，大家都想挤上这趟财富快车。

这两家公司当时同时招股，总共吸引了5.4万个乙组“大款”。 根据这个基本盘，我们可以推测，目前正在招股的拓璞数据，因为热度更高，可能会分走约3.5万个乙组申购；而驭势科技大概会有1.9万人冲击乙组，通过这个数据可以推算出这两只新股乙组中签率。

打新这么赚，公开渠道却像千军万马过独木桥，中签堪比撞大运。于是，很多人动起了“聪明”的脑筋，公开渠道抢不到，我去走“国配”通道，从机构手里分点货，行不行？

这里我要泼一盆冷水，请记住社会常识中的“不可能三角”：普通人、有好事、不排队。当所有人都知道某个门路稳赚不赔时，这个门路的隐形门槛和成本，一定会高到让你怀疑人生。

现在的国配市场想通过渠道拿货，先交一笔不菲的“通道费”，甚至还要答应赚钱后给一笔分佣。这还不够，你可能还得做“铁锚”，也就是承诺锁定股票一段时间不动。忙活一大圈，最后对方可能只“施舍”给你一点货，赚了大头还是他们的。

万一遇到没人要的烂票，庄家和机构给你“满配”，一把亏回解放前，你还没地方说理去。

国配这块肥肉，是给予体量巨大、有长期合作关系的机构吃的，普通散户强行入局，多半是去给人家交学费的。

机构可以利用资金体量和专业优势，去做基石投资者。这是在公司上市前就签协议认购，并且自愿锁定6-12个月的大资金。比如这次剂泰科技的基石名单里，就有“华夏基金（香港）”。他们敢于锁定，是因为做了深入的调研，本来就想长期持有，上市首日的暴涨只是“意外之喜”，是提前布局带来的额外奖赏。

说白了，打新对机构是“增厚收益”，对很多想挤国配的散户，却可能是“刀口舔血”。

说到华夏基金（香港），他们能在港股这潭深水里游刃有余，靠的可不是运气。他们在香港有两只主打科技的主题基金，业绩相当亮眼。

一只叫华夏中国机会基金，它的策略很聚焦：就找那些有“长期核心竞争力”的好公司。基金经理范磊特别看好两大方向：一是AI全产业链，从芯片、光通信到能源，所有为AI提供“硬支撑”的环节；二是中国创新药，认为咱们的生物医药具备“好、快、便宜”的独特优势。他喜欢前瞻性布局，在AI刚热起来时就系统性地投了进去。所以这只基金的A类美元份额今年回报超过24%，同类产品排名前8%。

这只基金的A类美元份额2025年回报59.49%，基金经理凭此获得“LSEG理柏基金年奖2026”，这是伦敦证券交易所权威主办，相当于内地的金牛奖。

另一只叫华夏精选大中华科技基金，玩法更“潮”，用的是 “量化模型+基本面研究”双引擎 。AI、创新药、半导体、通信，所有高景气的科技成长板块它都覆盖，它的A类港元份额今年也取得了20.95%的回报。去年回报更是惊人，高达79.66%。

要知道，今年恒生科技指数还是跌的，在这种大环境下，能做出20%以上的正收益，这份选股和择时的功力，确实不简单。对于大多数没时间、没精力深入研究个股的普通投资者来说，借道这样的专业基金，让基金经理去操心调研、调仓，或许是个更省心、也可能更稳妥的选择。

聊完国配，我们再回头看看上市制度本身，这里面也有些门道。

现在去香港上市的内地公司，很多是H股（内地注册，香港上市）。以前流行的“红筹架构”（海外注册，控制境内资产）现在审批越来越难，很多公司都在忙着“拆红筹”。这里涉及到中国内地和香港的双重监管。虽然港交所对基石投资者的要求是锁定6个月，但如果是H股，为了符合内地监管要求，往往需要锁定12个月。这意味着机构是真打算做“时间的朋友”。

最后，来解释一下剂泰科技-P”，这个“P”是什么意思？

它代表这家公司是依据港交所第18C章（特专科技公司上市规则） 上市的公司。这类公司通常还处于研发烧钱阶段，产品没商业化或者刚刚开始商业化，没有盈利。

“-P”就像个标签，告诉你，“这是家高成长、但也高风险的未来之星，投资我看的是技术护城河和明天，不是今天的利润。” 不是所有18C章上市的公司都带“P”，比如正在招股的驭势科技就没带。

当公司核心产品获得成功，开始大规模赚钱，进入稳定成长阶段，市值也达到一定标准后，就可以申请“去-P”。这通常被市场视作公司从“潜力股”成长为“实力股”的成人礼，往往会吸引更多资金的青睐，早期陪伴公司成长的投资者，也就迎来了丰厚的回报时刻。

数据来源：彭博，华夏基金(香港)，基金表现数据截至2026年5月7日。排名来源：晨星。华夏中国机会基金同类为晨星EAA OE China Equity组别，排名数据截至2026年5月7日，产品基准为MSCI中国指数。