踩中7月科技股深度回调，公募市场新人、老将双双折戟。

财通基金新人袁泽强刚上任就回撤超30%，圈内“军工一哥”招商基金冯福章二季度重仓AI硬件、光模块赛道，近一个月跌超40%，处于同类型基金末位。

7月以来，科技板块深度回调。财通基金袁泽强，这位上任至今才54天的基金经理，在管基金收益率回撤超30%，引发关注。

资料显示，袁泽强硕士毕业于中国科学院大学电子与通信工程专业。历任上海申银万国证券研究所有限公司助理分析师。2022年11月加入财通基金管理有限公司，曾任权益研究部研究员、权益公募投资部基金经理助理，现任权益公募投资部基金经理。

2026年06月11日起，袁泽强任财通科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、财通科技创新混合型证券投资基金基金经理，两只基金重仓AI硬件赛道，光模块产业链，截至8月3日，近一个月回报率分别为-32.2%、-35.8%，合计规模超70亿元，浮亏超20亿元。

新人迎“惨烈开局”，老将同样遭遇滑铁卢。

招商基金研究部总监、有着“军工一哥”之称的冯福章，截至8月3日，旗下两只产品近一月双双跌超40%，其中招商核心装备混合C近一个月跌43.9%，在全市场5000多只偏股混合基金中“垫底”。

冯福章管理的基金情况。天天基金网截图

冯福章曾任中信建投证券股份有限公司研究发展部机械行业首席分析师、军工行业首席分析师、研究管理委员会委员，安信证券股份有限公司任研究中心副总经理、军工行业首席分析师。

2014-2020年，冯福章连续七年包揽新财富最佳分析师军工行业第一名，是行业唯一获得“新财富白金分析师”称号的军工研究者，被业内称为“军工一哥”。

2021年8月，冯福章加入招商基金管理有限公司，现任研究部总监兼招商高端装备混合型证券投资基金基金经理。冯福章管理着招商高端装备混合、招商核心装备混合，这两只基金今年上半年累计收益率一度超40%，7月以来却大幅跳水。

招商核心装备混合C累计收益率走势情况。天天基金网截图

收益率暴跌背后，是冯福章的调仓变化。

招商高端装备混合二季报提到，“报告期内，本基金继续年初以来的配置高端先进装备的思路，看好全球人工智能行业的发展期前景，并进行了系列重点配置。”

招商高端装备混合今年一季度前十大持仓还是强瑞技术、北化股份、福赛科技等军工、机械零部件赛道，二季度转向“追光”，对源杰科技加仓至8.45%，成为该基金第一重仓股，二季度对源杰科技加仓至8.45%，成为该基金第一重仓股，并加仓长飞光纤光缆至7.01%。

招商高端装备混合持仓变化情况。天天基金网截图

招商核心装备混合也在二季度布局光通信、AI硬件赛道，分别对源杰科技、兆易创新加仓至5.48%、3.40%。

苏商银行特约研究员武泽伟指出，板块上行周期，高集中度持仓更容易博取超额收益，但行情转向后，集中持仓的风险也会快速释放。新人缺少完整周期应对经验，老将也容易陷入路径依赖，对行情切换预判出现偏差。无论从业年限长短，高度押注单一赛道的模式，天然要承受极高的净值波动风险。

北山常成基金投研院常务院长王兆江表示，极致押注赛道的核心驱动因素来源于两方面，首先是考核机制，行业内卷，为博取高收益和规模，基金经理放弃了均衡配置，走捷径押注高景气赛道。其次是基金公司风控机制不完善，未能有效干预极端持仓。

“2026年7月以来，海外和国内多因素共振导致A股科技板块经历了一轮剧烈调整。”展望2026三季度，中信证券认为调整后指数已处于底部区间，产业趋势支撑下科技板块的市场主线地位并未动摇，不过类似上半年的普涨扩散很难重演，中信证券预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦，看好核心环节和核心新材料标的。

“AI投资回报闭环已现，坚定看好光通信板块。”中信证券同时指出，光通信是AI集群中受益弹性最大的环节之一，当前光模块行业供给主要由国内龙头企业主导，国产光通信将充分受益于行业需求，业绩基本面坚实向好。

申万宏源指出，市场重新回归5-6月的进攻状态，需要先消化持仓浮亏的问题，出清悲观持仓。在此基础上，还需要积极因素进一步累积。所以，AI产业链重拾强势，势必是一个中期过程。

王兆江也提示，科技行情已转向结构分化，科技股表现持续性来源于产业需求驱动，还要充分考虑估值和业绩，严控仓位，摒弃频繁短线交易，优选资产结构，均衡配置。