每经记者：刘明涛 每经编辑：彭水萍

临近中秋、国庆旺季，高端白酒价格逐步上行。受此预期刺激，本周Wind白酒指数延续前一周反弹趋势，再度走强。在白酒反弹的同时，黄酒表现更为抢眼，会稽山和古越龙山周涨幅均超10%，资金此时追捧黄酒的逻辑到底在哪？

二三线白酒股反弹明显

白酒中秋、国庆旺季将至，近期部分强势大单品价格率先回暖，多地飞天茅台、第八代五粮液及部分名酒大单品批价出现企稳或小幅回升。

旺季动销预期改善也支撑白酒股持续反弹，截至9月4日收盘，Wind白酒指数周涨2.01%，指数实现连续两周上涨。板块个股方面，今世缘、古井贡酒以及金徽酒周涨幅超5%，涨幅居前。另外，金种子酒、顺鑫农业、天佑德酒周涨幅也超过3%，实现小幅反弹。

政策面，近期陕西、湖南、江苏三省启动白酒“一品式”管理试点，试点范围为三省份涉及白酒消费税最低计税价格核定管理的全部白酒生产企业，要求在2026年9月30日前针对目前在产在售的全部白酒产品赋予编码，实行“一品一码”管理，并且自2026年10月1日起销售白酒产品需使用“一品一码”信息开具带有白酒标签的全面数字化电子发票。

不难看出，白酒税收征管持续精细化、数字化的改革有利于推动渠道价格体系透明度提升，倒逼酒商服务能力升级，促进酒企回归产品力、品牌力的核心竞争。

国金证券分析指出，白酒行业无论动销、价盘亦或是表观压力均自至深点逐步向好过渡，看好板块基本面环比持续改善态势。

黄酒飙涨内因或为年轻化破圈

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，整个酿酒板块本周表现最为抢眼的并非持续反弹的白酒，而是“黄酒双雄”。

截至9月4日收盘，会稽山和古越龙山周涨幅均超10%，其中，会稽山周涨幅高达24.52%，短期涨幅较大，而另一只黄酒股金枫酒业周涨幅也达到5.72%。

缘何黄酒板块再次成为场内资金的关注焦点，反弹幅度强于白酒？这或与酒类市场新的发展趋势有关。

业内人士指出，在经济产业结构变迁驱动下，酒类或将迎来多元化时代，具备本土优势的黄酒和全球渗透优势的威士忌有望突围。国内酒类多元化的底层支撑，在于2010年代来经济结构变化，新兴行业要素从政商关系转向“商业打法和技术”，90后及更年轻代际的事业决定因素由“关系”转向“KPI和专业技能”，酒精亦需从服务“社交”转向“悦己”“人设彰显”功能，故酒种格局趋于分散和多元，产品趋于即饮和低度化。

华龙证券称，根据相关数据，2025年黄酒行业实现营业收入约210亿元，2030年有望突破250亿元，年均复合增长率保持在3.5%～5.5%之间。行业增长亮点在于结构性升级，头部企业通过高端化+年轻化“以质取胜”，摆脱传统的“以量换利”。

目前，黄酒消费主力人群呈现年轻化趋势，85后、90后消费者占比超过45%，Z世代正成为核心增长引擎。产品端气泡黄酒、咖啡黄酒、鸡尾酒基酒等创新迭出——古越龙山“无高低”进驻全国52家酒吧，与华润联名“越小啤”；会稽山“一日一熏”气泡黄酒单场直播破千万；金枫酒业推出“不急”气泡黄酒。黄酒正从“老人酒/料酒”转向“年轻人的微醺时尚”。

短期来看，黄酒是秋冬宴席、温饮、大闸蟹配酒的传统旺季；中长期来看，黄酒行业正处于从量变走向质变的关键时点，长期存在的地域局限、受众老化、产品低端化等痛点加速改善，行业有望迎来结构性升级窗口，打开长期成长空间。

每日经济新闻