城商行“黑马”再吸睛，江苏银行为何能实现逆周期增长？
作者|深水财经社 何离
一家企业是否优秀，不仅要看在顺境中的成就，更要看在逆境中能否持续保持发展动力。截至目前，上市银行半年报陆续出齐，在复杂的国内外经济形势下，银行业也是几家欢喜几家愁，谁能在逆境中脱颖而出呢？
8月29日晚间，江苏银行发布2023年半年报，总体表现比较抢眼，当期共实现营业收入388.43亿元，同比增长10.64%；实现归属于母公司所有者的净利润170.2亿元，同比增长27.2%。
要知道，今年上半年营收和净利润同时实现两位数增长的A股上市银行只有5家，在当下，江苏银行能够做到业绩稳定增长和资产质量持续提升，已经难能可贵。
江苏银行是江苏最大法人银行。今年上半年，该行成为第二家资产规模破3万亿的城商行。里程碑式的发展背后，是江苏银行不断创新业务模式，与实体经济深度融合。
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业绩有力增长，成本控制有效
截至8月30日，已经有30家A股上市银行发布半年报。在30家银行中，上半年保持营收和净利润同时两位数增长的只有5家，江苏银行位列其中，我们从该行资产和收入结构的变化来看他们为什么能够做到这样的业绩增速。
规模方面，上半年江苏银行总资产规模较年初增长10.55%，贷款余额增长8.84%，存款余额增长13.77%，存贷款规模增速明显高于行业整体水平，也成为拉动当期和后续业绩的坚实保障。
收益水平来看，在整个银行业息差快速下滑的情况，江苏银行息差表现仍然稳定，上半年净息差为2.28%，较上年末仅小幅下滑4BP。上半年该行对公和零售贷款分别增长18%和14%，零售贷款投放明显优于同业，在银行业贷款利率整体走低背景下，公司得益于其良好的客群结构和区位优势，贷款定价仍较为坚挺。
今年以来央行利用LPR降低引导市场利率下行，存款成本控制是各家银行的重点。江苏银行利用多元化拓展低成本一般性存款来源，“价量齐控”降低结构性存款占比；准确把握市场波动窗口，灵活调整同业负债久期，计息负债综合成本进一步下降。
半年报数据显示，江苏银行上半年吸收存款平均利率2.26%，已发行债务证券平均利率2.58%，向中央银行借款平均利率2.63%，其他计息负债平均利率2.38%。
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转债转股积极性高，资产质量稳健向好
业绩高速增长的同时，投资者可能会担心规模做大带来的风控问题。但是从数据上看，江苏银行的风控水平在国内银行业也是最优秀的之一。
半年报数据显示，江苏银行上半年不良贷款率只有0.91%，比上年末下降3个BP，他们自2016年上市以来能够保持资产规模、营收净利润翻倍的同时，连续7年不良率下降，堪称银行业的绝绝子。
在风险覆盖方面，上半年末该行拨备覆盖率为378.09%，实现了上市七年来逐年提升，较高的风险覆盖能力，大大提升了对利润的反哺空间。
江苏银行超强的风控能力得益于近些年在金融科技领域的高投入，该行的智慧化防控体系经过快速迭代后日益成熟，目前已经应用于风险识别、计量、监测、控制全流程，确保资产质量保持稳定。
得益于近年业绩的强势表现，江苏银行今年上半年加权平均净资产收益率（ROE）高达18.2%，明显高于行业平均（10%左右），同比提升了2.1个百分点，ROE正处于强劲的上行通道。
因此，投资者对于该行发行的可转债转股积极性非常高，数据显示，截至8月29日，苏银转债转股比例已达到43.67%。
金融小强观察到，江苏银行2021年和2022年年度股价涨幅分别达到16.24%和37.65%，而今年以来股价涨幅也达到3.68%。
而在上市银行整体业绩平淡的背景下，江苏银行强势的业绩和股价走势大大提升了可转债转股的热情。若可转债转股继续提升，可以实现资本有效补充，对于江苏银行强劲扩表形成重要支撑。
招商证券最新研报认为，江苏银行贷款的85%左右在江苏省内，江苏、浙江及广东为全国社融增量前三省份，江苏又是制造业强省，区域优势显著。江苏银行近几年处于“区域内信贷需求旺盛-营收增速较高-信用成本下降-盈利增速更高”的正循环中，预计江苏银行全年盈利增速仍将领跑上市银行。
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