15-2022年，美国国债的利息支出从4346亿增长到8532亿，而今年至少要1.1万亿，如果美联储继续加息，那么利息支出极有可能达到1.2-1.3万亿！如果今年美联储维持全年利率水平在4.5-5%左右，那么随着美国八成国债被置换到高息债，明年美国一年国债利息支出就至少1.4万亿，差不多占三成多的联邦政府收入。

流动性差，基本面差，因此市场呈现震荡下行的趋势，能够相对抗跌的是受益于通胀的食品饮料和高股息的银行。虽然2012年2月开启新一轮降准降息周期，但是2012年8月后，银行开始增加信贷投放，整体利率并未出现明显下行。2012年主要受2010年货币政策收紧和2011年国内经济形势的影响，我国利率处于高位，企业盈利大幅下滑，经济持悲观预期。第一阶段，2012年到2013年初——大盘价值。

相比于前2种，储蓄险的优势真的太多了：国债/银行定存都是单利，而储蓄险是复利，用实际数据感受下单复利的差距，假设你有100万本金，同样3.5%的利率：100年后国债/银行定存：450万(3.5%)100年后储蓄险：2500万(24%)3.5%复利100年会变成每年24%的单利，这就是巴菲特说的世界第八大奇迹国债/银行的利率都会随着时间越来越低，如图1-2所示，但，见图3国债/银行定存灵活性都不如储蓄险，国债/银行定存买了那笔资金就冻结了，储蓄险可以根据自己需要部分领取，剩下的继续复利增值国债靠抢，火热程度不比春运火车票低，反正我是没抢到过，银行5年期定存的单利，还不如储蓄险的复利高，完全没有可比性在中长期稳健理财的工具里，增额终身寿没有对手，但同品类各方面都占优势的东西迟早要消失，配置增额的黄金时期珍惜吧。国债银行定期，储蓄险都是无风险理财的工具，同样安全刚兑。珍惜现在的增额终身寿吧来感受一下利率下行吧，5年期国债利率：2015年：5.32 19年：4.27 21年：3.97%无风险利率的产品越走越低，而且在可预测的未来下行趋势不可逆转。什么都有可能发生。而在中间，黄色线和绿色线之间的时候，最重要就是均配。

这是比较股和债的最基础的逻辑，看谁更有优势，一旦溢价特别点低的时候，说明长期看股市投资就已经没有优势了，预期收益还不如债券，比如2015年5月，以及2018年初。公式：沪深300股息率溢价=沪深300的股息率-十年期国债收益率，资产间价格关系，我们常用的指标是沪深300股息率溢价数据。介绍过，现在重新复习一下，我们在基金百问116：一个指标可以用来判断市场，可谓是绝招，那就是沪深300的股息率溢价！基金百问242：判断市场的工具之六资产间价格比较，学会了就能独立判断市场了。