高额的研发支出，在一定程度上侵蚀了科大讯飞当期利润

投资时间网、标点财经研究员 董琳

科大讯飞股份有限公司（下称科大讯飞，002230.SZ）的深度推理大模型——讯飞星火X1，近日迎来全新升级。据悉，在模型参数比业界同类模型小一个数量级的情况下，升级后的星火X1在推理、文本生成、语言理解等通用任务上的整体效果，可对标OpenAI o1和DeepSeek R1。

投资时间网、标点财经研究员注意到，过去一年，为进一步构建起算法、算力、数据等要素自主可控的AI核心技术研究和模型训练体系，并实现AI行业应用、AI开放平台和AI消费者产品三大AI体系商业化落地，科大讯飞全力加大讯飞星火大模型的研发投入。高额的研发支出，在一定程度上也侵蚀了公司的当期利润。

数据显示，2024年科大讯飞实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79%；归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）为5.60亿元，同比下降14.78%；扣非后归母净利润为1.88亿元，较上年同期增长59.36%。

二级市场方面，科大讯飞股价在2023年6月20日触及81.68元/股（前复权，下同）高点后便一路震荡下行至今。截至2025年4月24日收盘，该公司股价收报45.19元/股，较最高点已下挫超40%。

科大讯飞近三年股价走势（元）

数据来源：Wind

各季度利润表现不一

科大讯飞新近发布的2024年报及2025年一季报数据显示，2024年公司实现营业收入233.43亿元，同比增长18.79%；归母净利润为5.60亿元，同比下降14.78%；扣非后归母净利润为1.88亿元，较上年同期增长59.36%。

对于业绩“增收不增利”，科大讯飞在财报中表示，去年公司在大模型研发等层面新增研发投入7.4亿元，较上期增加4.1亿元；计提坏账减值损失10.14亿元，较上年同期增加2.77亿元。此外，2024年科大讯飞持股的三人行（605168.SH）、寒武纪（688256.SH）等金融资产投资收益较上年同期减少1.12亿元，公允价值变动损益减少1.02亿元，其他收益减少0.54亿元，合计影响损益为2.68亿元。

值得一提的是，2024年第一季度至第四季度，科大讯飞归母净利润分别为-3亿元、-1亿元、0.57亿元和9.04亿元。在前三季度累计净亏损3.44亿元的情况下，该公司在第四季度录得归母净利润9.04亿元，扣非后归母净利润为6.56亿元，完成了全年业绩反转。在营收端，科大讯飞去年第四季度该指标实现84.94亿元，占全年总营收的比重为36.4%。

对此，科大讯飞高层在业绩说明会上表示，之所以会出现前三季度亏损、年度盈利的情况，是因为公司的业绩呈现出季节性特点。公司教育业务、智慧城市业务等主要面向学校、政府等企事业单位及规模较大企业，在项目建设上具有一定的季节性特点，如上半年规划论证、年中或下半年实施。

今年第一季度，科大讯飞业绩维持增长，单季实现营收46.58亿元，同比增长27.74%，归母净亏损为1.93亿元，同比收窄35.68%。西部证券研报表示，公司第一季度营收表现超出市场预期，升级后的星火X1融入了更多场景复杂类型数据，模型的泛化性也取得了进步，看好公司各项业务在AI的赋能下持续推进。

科大讯飞2024年各季度主要会计数据（元）

数据来源：公司财报

研发投入还会进一步增加

2023年5月，科大讯飞正式发布讯飞星火大模型，此后经过多次技术迭代。IDC报告显示，在AI大模型解决方案市场，科大讯飞以14%的市场份额位列第三。

讯飞星火整体布局为“1+N”体系，“1”是指通用底座大模型，“N”是指以底座大模型赋能教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业领域。

分产品看，科大讯飞第一大业务板块——开放平台及消费者业务2024年实现收入78.86亿元。细分来看，开放平台、智能硬件分别实现收入51.72亿元、20.23亿元，分别同比增长31.33%、25.07%。此外，智慧教育业务实现收入72.29亿元，同比增长29.94%。

在其它应用领域，科大讯飞的智慧医疗、智能汽车以及智慧金融等企业AI解决方案在去年均实现较高增长，而智慧城市、运营商等相对传统的业务收入则出现一定程度下降。其中，汽车、医疗、企业AI解决方案业务在2024年分别实现收入9.89亿元、6.92亿元、6.43亿元，分别同比增长42.16%、28.18%、122.56%。同期，公司智慧城市收入为36.17亿元，同比下降8.05%，运营商业务收入为19.01亿元，同比下降9.31%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，2024年，科大讯飞在核心技术和产业配套上持续加大国产自主研发投入，与华为合力打造通用人工智能新底座。不过，2025年初，DeepSeek横空出世，强势搅动AI市场。在巨大的市场压力下，有些初创公司放弃底座模型训练，全面转向应用开发。因此，市场更加关注科大讯飞当前的战略是否会有所调整。

在业绩说明会上，科大讯飞创始人刘庆峰回应称，“要做底座模型公司”。刘庆峰认为，基于自主研发的底座模型训练出来的行业模型，在尺寸灵活性、适配深度、最终效果上，比基于开源模型训练出来的行业模型要好。这也意味着，科大讯飞接下来在大模型研发上仍会继续加大投入。

数据显示，2020年至2023年，该公司累计研发投入达125亿元。2024年，科大讯飞研发投入进一步增加，全年投入金额为45.8亿元，同比增长19.37%，占营收比例为19.62%。其中，用于大模型研发、核心技术自主可控、大模型应用落地等方面的新增研发投入为7.4亿元。

刘庆峰表示，科大讯飞会保持相对健康的研发投入增长模式，未来，毛利的增速会比研发投入增速更快，从而使得研发占比逐渐下降，释放更多利润。

2024年科大讯飞研发人数及研发投入情况（元）

数据来源：公司财报

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