凭借聚焦一二线核心城市和高品质产品线的战略，中国金茂走出了一条独立于行业低迷的向上曲线。

2025年上半年，中国金茂实现营业收入251.13亿元，同比增长14%；归属母公司净利润10.9亿元，同比增长8%；实现毛利40.59亿元，同比增幅14%，毛利率达到16%。

中国金茂董事会主席陶天海在业绩会上表示，房地产市场还在筑底过程中，但对优质企业来说，未来是机遇大于挑战。中国金茂将全面提升公司的核心竞争力，以自身的确定性来应对市场的不确定性。

“改革深化，焕新发展”是中国金茂今年的发展主线。陶天海出任董事会主席以来，在战略、组织与产品三个维度全面焕新，引领中国金茂走出了一条通过产品引领跨越周期的发展之路。

2025年上半年，中国金茂签约销售额达到534亿元，同比增长20%，增幅在第一梯队中保持第一，排名首次进入行业前10，位列第9位。（数据来源于克而瑞）

陶天海表示，下半年销售策略以“一盘一策”为总体导向，新项目力争实现稳价提量，老项目多措并举加速去化，尤其加快尾盘现房项目的清盘，争取量价平衡。

他为中国金茂规划了清晰的发展蓝图：2025～2027年，通过极致盘活存量、加速新项目利润贡献，实现“活得好”；2028～2030年，实现全面焕新金茂，使公司成为具有核心竞争力、可持续发展、健康的企业。

中国金茂管理层在业绩发布会上

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产品力创新突围

效率提升创行业新标

产品力创新是中国金茂上半年逆市破局的关键。

面向新市场需求，金茂进一步深化了对“好房子”产品体系的研究，提出了 “一好、两优、三懂、四品”的产品战略，并发布了“金玉满堂”全新四大产品线，精准覆盖多元客群需求，深度融合绿色基因与前沿科技。

2025年上半年，“金玉满堂”四大产品线共有4府、5璞、2满、3棠集中推出，多个项目首开告罄。

上海润雲金茂府首开当日售罄；长沙湘江金茂府首开114套房源售罄，成为6月长沙单盘销冠。西安璞逸东方首开摇号热销13亿元，郑州璞逸云湖首开成为当地豪宅销冠。北京金茂满曜自开盘以来蝉联朝阳区普宅网签套数冠军；成都东城金茂晓棠上半年六开六罄，成为当地现象级红盘。

上海金茂润雲金茂府实景图

中国金茂以其特有的央企风范跑出了自己的节奏和流量，产品溢价能力也随之提升。

报告期内，金茂住宅平均签约单价显著提升至2.6万元/平方米，较2024年的2.2万元/平方米和2023年的2.1万元/平方米，增幅分别达18.2%和24%，稳占高端改善型需求市场。

在运营端，中国金茂展现了惊人的效率提升，再次创行业新标。2024年以来金茂新获取的项目平均首开周期仅4.8个月，不仅全部达成拿地6个月首开的内控标准，首开平均去化率达81%。

多个项目创造了开盘热销的纪录，2025年北京金茂璞宜丰宜项目在拿地后3个月即完成首开，热销18亿元；北京金茂满曜、上海江湾金茂府首开热销距离拿地只过去4.1个月和4.7个月。

北京金茂璞宜丰宜实景图

“快开盘、开好盘”使得中国金茂自我“造血”能力增强，经营性现金流回正周期缩短至11.4个月，低于12个月的内控目标。

随着运营更加高效，新项目也实现了量价双优。上半年新获取的16个项目首开认购兑现度达132%，首开价格兑现度104%，平均毛利率将近20%，在市场上走出了独立的行情。

“未来坚持极致地做优增量，希望经营性现金流回正周期达到10 个月，进一步提升经营效率，提高毛利率水平。”中国金茂首席财务官乔晓洁表示，通过增量项目坚持做一成一，实现产品好、运营好、效率好，随着新项目逐渐坐收，公司整体业绩会保持稳中有升的态势。利用两三年的时间，将财务报表质量进行根本性的提升。

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行业筑底中谋求新发展

从“活得好”到“活出彩”

在行业深度调整的当下，从投资和降债两个维度来看，中国金茂彰显了攻守兼备的央企风范。

2025年上半年，基于“投好投足”的战略安排，中国金茂精准获取16个优质项目，总土地款492亿元。

从拿地策略来看，中国金茂的布局逻辑清晰，除聚焦核心城市外，更关注优质结构性投资机会。在北京、上海两个战略深耕城市投资324亿元，占投资总额的66%。

中国金茂上半年的拿地战绩市场有目共睹。

6月27日，中国金茂集中连发三张喜报，上演了“一日连克三城”的精彩戏码，耗资超50亿元在成都、杭州和合肥三城拿地。

此外，中国金茂善于“合纵连横”，上半年有12块土地通过合作方式取得，包括联合保利发展以87.3亿元竞得北京朝阳区三间房组合地块，联合新加坡庆隆集团以89.64亿元竞得上海虹口区瑞虹新城地块。

成都东城金茂晓棠实景图

截至2025年6月底，中国金茂总土地储备约2700万平方米，未售货值中69%位于华北、华东等经济发达区域，较2024年底提升6个百分点。

“我们预判下半年土地市场表现会相对平稳，中国金茂继续秉持双聚焦策略在核心一、二线城市保持一定的投资强度。”中国金茂高级副总裁张辉表示，中国金茂今年的投资目标规模不变，坚持聚焦优质地段与改善产品，并在投资标准上有更高的要求，以满足客户需求并实现稳健回报。

优质土地储备的“含金量”让中国金茂在行业筑底期有了穿越周期的底气，这是其竞争优势的增长盘。除此之外，守住底线，恪守安全，体现出中国金茂的底盘之稳。不仅“三道红线”继续保持全“绿档”，中国金茂还不断降负债“减重”。

在“降短期、升长期；降境外、升境内”的思路下，中国金茂债务结构不断优化，外币债务占比从上年末的25%降至21%，低息开发贷和经营贷占比提升至41%。

截至报告期末，中国金茂的净债务为847.44亿元，2024年同期为904.65亿元；债务与调整后资本比率为53%，较上年同期减少23个百分点。新增融资平均成本仅2.7%，较2024年底下降69个基点，再创新低。

乔晓洁表示，中国金茂总体的经营思路，用做优增量带动存量的去化，用发展来解决历史问题。财务策略上保持债务规模相对稳定，可能会阶段性有一点增长，但总体资产负债率会稳中有降。

在房地产市场调整的2025年上半年，中国金茂交出了一张值得信赖的中期“成绩单”。但管理层对行业形势保持清醒认识：“短期来看行业仍将处于筑底过程中。”

为此，中国金茂提出了“三个加快，一个重视”的经营发展策略：以经营性现金流快速回正为核心，加快增量项目去化；以实现奋进任务为目标，加快存量项目盘活；以推动意识转型、业绩转型为重点，加快第二曲线打造；重视风险隐患控制。

中国金茂再次向行业输出了一条发展模式的新路径，焕新的中国金茂正在行业深度调整期加速前进。

值班编委：樊永锋

流程编辑：温红妹

审读：戴士潮

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