招联金融为何拟发行18亿金融债券？
招联金融为何拟发行18亿金融债券？
作为银行系头部之一的消金公司，时隔三年之后招联将于2月26-27日发行2024年首期金融债券，债券额度18亿元，债券期限3年，主体信用与债券信用等级均为AAA级，簿记区间为2.30%-3.30%。据了解，2020年-2021年招联累计发行8期金融债券，共计155亿元，发行规模居行业榜首，最高近5倍超购。
《投资快报》记者关注到，截至2022年末，招联不良贷款率同比上升0.39个百分点至2.22%;截至2023年6月末，不良贷款率较上年末上升0.09个百分点至2.31%。不过，市场分析人士认为在经济持续回暖的当下，发债有助于经营良好的消金公司以多元融资渠道筹集低成本稳定资金。
体量居前列 近几年业绩相对稳定
事实上，成功发行金融债的消金公司并不多。据安信证券统计，2016年-2021年仅有8家消费金融公司获批金融债额度。
作为银行系消金公司，招联从母行获取的主要能力包括业务拓展、资金融通、资本补充，简言之就是资金和流量。一方面母行给予消金公司充足的授信额度，另一方面在网点赋能和线上流量入口给予支持。
业务模式上面，招联金融大多为线上模式，从2015年起借助第三方流量平台确定线上策略，通过自身较强的自营能力成功从众多竞争对手中突出重围，成为行业线上模式的佼佼者，其主要通过自营获客、股东协同和第三方合作渠道开展业务。截至2022年末，招联自营获客及股东协同渠道贷款余额占比为80%左右。
一直以来，招联金融的体量都位居前列，业绩增长较为稳定，债券发行公告披露，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，招联消费金融分别实现营业收入128.16亿元、159.33亿元、175.01亿元和93.66亿元，同期实现净利润16.68亿元、30.63亿元、33.29亿元和18.62亿元。营收构成中，招联消费金融的收入主要来自利息及手续费收入。2023年上半年，公司利息、手续费及佣金净收入约为93.47亿元，占营收比重超过99%。
不良率逐年增高 资产质量面临一定压力
截至2022年末，招联不良贷款率同比上升0.39个百分点至2.22%;截至2023年6月末，不良贷款率较上年末上升0.09个百分点至2.31%。对此，招联消费金融给出的解释是：2020年以来由于宏观经济持续底部运行，公司部分客户债务压力加大，信用风险持续暴露，资产质量呈下滑趋势。
仅从静态不良率，就能看出消金行业的资产质量面临一定挑战，即使是头部平台，不良率也开始抬头。剔除核销抵消影响，可以发现招联金融的不良压力较大，当年新生成不良贷款规模较大，只有采取高核销的方式出表，才能实现静态不良率平衡。
截至今年2月，招联金融已经累计放贷规模高达1.25万亿元，这个数字背后亦可以代表招联消费金融近几年的发展情况，而对于本次募集资金的用途，招联消费金融表示，主要用于补充公司中长期资金，优化公司资产负债期限结构，进一步促进主营业务发展，提升普惠金融服务能力。
分析人士认为如何进一步优化运营结构，调整展业策略，降低逾期款规模以及不良贷款率的同时发展线上线下多样模式，立足现行的行业风险现状，继续向更高处攀登，同时继续带领消金行业不断发展，这是招联金融要去思考的。